库存拐点出现，旺季预期下碳酸锂价格迎来反弹——碳酸锂月报2024年8月

碳酸锂期货月报 2024年8月31日 联系我们 基本面逻辑： 库存拐点出现，旺季预期下碳酸锂价格迎来反弹 研究员：王凯 从业资格：F3020226投资咨询：Z0013404研究员：王琛 从业资格：F03104620 联系方式：wangchen@greendh.com 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 8月碳酸锂价格先下降后盘整反弹。上半月，随着供给持续过剩带来的压力，叠加矿端价格不断下降，碳酸锂价格一路走低，锂盐企业为维持市占率并未出现大规模的减产或停产行为；随着价格下跌至7.2万/吨附近，江西外购云母矿企业陆续减产，下半月供给压力减缓，加之金九银十带来的旺季需求预期，基本面边际好转，碳酸锂价格止跌企稳，月底出现回升趋势。 后市观点： 9月份旺季来临，基本面供需矛盾将在消费增长带动下降进一步好转，但整体供应过剩局面不变，叠加企业套保需求，预计碳酸锂价格反弹空间有限。 风险提示：锂盐厂开工率变化；下游消费超预期回升 供给情况 Part2 需求情况 Part3 目录 Part1 基本面情况 Part1基本面情况 •截至8月30日，碳酸锂主力合约收盘价为78900元/吨，较上月末下跌3800元/吨；本月均价76811元/吨。富宝锂电网电池级碳酸锂7.60万元/吨，较上月下跌5000元/吨；工业级碳酸锂7.30万元/吨，较上月下跌6000元/吨。 •8月碳酸锂价格先下降后盘整反弹。上半月，随着供给持续过剩带来的压力，叠加矿端价格不断下降，碳酸锂价格一路走低，锂盐企业为维持市占率并未出现大规模的减产或停产行为；随着价格下跌至7.2万/吨附近，江西外购云母矿企业陆续减产，下半月供给压力减缓，加之金九银十带来的旺季需求预期，基本面边际好转，碳酸锂价格止跌企稳，月底出现回升趋势。 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 碳酸锂现货价格（元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 24-01-02 24-02-02 24-03-02 24-04-02 24-05-02 24-06-02 24-07-02 24-08-02 60000 碳酸锂价格及基差走势（元/吨） 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 88,000 86,000 84,000 82,000 80,000 78,000 76,000 74,000 72,000 70,000 碳酸锂期货价差结构图（元/吨） 24-01-02 24-02-02 24-03-02 24-04-02 24-05-02 24-06-02 24-07-02 24-08-02 LC2409 LC2410 LC2411 LC2412 LC2501 LC2502 LC2503 LC2504 LC2505 LC2506 LC2507 LC2508 价差（右）电池级工业级 基差（右）富宝现货价主力期货价 2024-08-262024-08-272024-08-28 2024-08-292024-08-30 请务必阅读文后免责声明数据来源：Wind，富宝锂电，SMM，格林大华期货 •截至8月30日，碳酸锂注册仓单量41908手，持仓量232278手。 数据来源：广期所，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 •截至8月30日，澳洲进口锂辉石现货平均价780美元/吨，较上月下降160美元/吨，跌幅17.02%；外购锂辉石精矿（LiO2：6%）生产碳酸锂利润-336元/吨，较上月回升5726元/吨；外购锂云母利润-182元/吨，较上月回升6784元/吨。8月锂精矿价格持续下跌，为锂盐厂减轻了成本压力。 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 进口锂辉石价格（美元/吨） 00 00 00 00 00 00 0 24-01-0224-02-0224-03-0224-04-0224-05-0224-06-0224-07-0224-08-02 140000 1200 1000 800 600 400 200 -20000 外购6%澳矿提锂成本利润（元/吨） 24-01-0424-02-0424-03-0424-04-0424-05-0424-06-0424-07-0424-08-04 碳酸锂现货价 锂辉石提锂现金生产成本：外购6%澳矿外购辉石提锂利润 请务必阅读文后免责声明数据来源：富宝锂电，格林大华期货 Part2供给情况 •8月碳酸锂周度连续下跌，预计8月总产量63110吨，较上月减少12.55%。 •7月预计辉石原料产碳酸锂31100吨，较上月增加1317吨，较上月增长4.42%;云母产碳酸理16890吨，较上月减少890吨，较上月降低5.01%;盐湖提碳酸理13280吨，较上月增加300吨，较上月增加0.23%;回收提锂增加215吨至5485吨。 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 碳酸锂周度产量（吨） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 01-04 01-18 02-01 02-22 03-07 03-21 04-03 04-18 05-02 05-16 05-30 06-13 06-27 07-11 07-25 08-08 08-25 09-08 09-22 10-06 10-20 11-04 11-17 12-01 12-15 12-29 -20% 35,800 30,800 25,800 20,800 15,800 10,800 5,800 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 2024-06-30 800 碳酸锂月度分原料产量（吨） 2023年2024年2024年周度产量增速 碳酸锂月度产量：锂辉石碳酸锂月度产量：锂云母碳酸锂月度产量：盐湖碳酸锂月度产量：回收量 数据来源：SMM，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 •本月碳酸锂开工率54%，较上月下降6个百分点。其中辉石端开工率56%，较上月降低9个百分点；云母端开工率41%，较上月降低3个百分点；盐湖端开工率79%，较上月增加1个百分点；回收端开工率19.4%，较上月降低8.4个百分点。再供给过剩基本面压力下，锂盐厂并未出现大规模停产，与锂精矿价格持续下跌，减轻了成本压力有关；此外四月份企业运用套期保值工具亦一定程度保护了企业利润。 碳酸锂冶炼端周度总开工率（%） 70 65 60 55 50 45 40 35 30 碳酸锂月度开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 25 20 23-07-28 23-08-11 23-08-25 23-09-08 23-09-22 23-10-06 23-10-20 23-11-04 23-11-17 23-12-01 23-12-15 23-12-29 24-01-11 24-01-25 24-02-08 24-02-29 24-03-14 24-03-28 24-04-11 24-04-25 24-05-09 24-05-23 24-06-06 24-06-20 24-07-04 24-07-18 24-08-01 24-08-15 24-08-29 碳酸锂回收端月度开工率锂辉石月度开工率 锂云母月度开工率盐湖月度开工率 数据来源：SMM，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 •7月，我国进口碳酸锂24,152吨，较上月增加23.33%；其中，从智利进口碳酸锂约为19158吨，环比增加22%，约占此次进口总量的79%;从阿根廷进口碳酸锂约为4727吨，环比增加38%，约占此次进口总量的20%。 30000 2020-2024年中国碳酸锂进口量（吨） 1600 2020-2024年中国碳酸锂出口量（吨） 25000 20000 1400 1200 1000 15000800 10000 5000 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 请务必阅读文后免责声明数据来源：富宝锂电，格林大华期货 Part3需求情况 •根据SMM，8月三元材料产量60905吨，较上月增加2060吨，环比上涨3.50%，同比上涨8.44%。磷酸铁理月度产209740吨，较上月增加16030吨，环比增加8.28%，同比增加60.36%。 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 2022-2024年中国三元正极材料产量（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2022-2024年中国磷酸铁锂产量（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 数据来源：SMM，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 •富宝锂电数据显示，7月新能源车市场零售99.1万辆，同比去年增长27.05%，较上月同期下降5.53%；2024年1-7月，新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1%。据乘联会数据，8月1-18日，新能源车市场零售同比增长58%，环比增长27%。全国乘用车厂商新能源批发同比去年同期增长33%，环比上涨21%。 •从总计装车量来看，7月，我国动力电池装车量41.6GWh，同比增长29.03%，环比减少2.80%。其中三元电池的装车量为11.4GWh，占总装车量的27.3%，环比增长2.3%，同比增长7.5%；磷酸铁锂电池的装车量为30.1GWh，占总装车量的72.5%，环比下降4.8%，同比增长39.2%。 140 120 100 80 60 40 20 0 2022-2024年中国新能源汽车销量（万辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 2022-2024年中国动力电池装车量（Gwh） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2024年 数据来源：富宝锂电，格林大华期货 请务必阅读文后免