智利8月碳酸锂出口环比回升，下游去库存持续拖累锂价

周度报告—锂 智利8月碳酸锂出口环比回升，下游去库存持续拖累锂价 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2023年9月10日 ★智利8月碳酸锂出口环比回升，下游去库存持续拖累锂价 上周锂盐期现价格继续下挫。LC2401收盘价环比-5.5%至17.7万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环比-7.2%至18.7万 元/吨，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-3.9%至19.8 万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-4.1%至18.8万 元/吨。电工价差环比持平、仍为1万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-4.2%、-4.0%至18.2、19.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴 有水环比持平、仍为1.6万元/吨。 色据智利海关，8月智利共出口碳酸锂2.0万吨，环比回升28%，金其中对中国出口1.2万吨，环比增加34%。1-8月智利累计出口属碳酸锂共计14.7万吨，较去年同期略降2%，其中对中国共出口 8.6万吨，较去年同期几乎持平。考虑到SQM上半年销售情况欠 佳且仍维持了乐观的全年销售指引，同时雅宝也并未下调全年的产销目标，预计后续智利碳酸锂出货量仍有提升空间，对应Q4进口冲击环比上行。价格方面，8月智利对中国碳酸锂出口均价环比-5%至3.0万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为2.4、2.6、3.1万美元/吨，环比持平或小幅上行。 近期拖累盘面下行的核心因素仍在于弱需求，尽管近期终端新能源车产销数据偏中性，但成品库存压力使得订单向上传导受阻，9月正极材料和电芯环节的排产环比增速较低，旺季需求成色不佳，市场信心承压下挫。同时，当前期货价格、现货价格以及下游采购再度构成相互牵引的负反馈循环，价格下行期内下游各环节主动去库存使得持货商被动累库，近期部分锂盐厂下调报价出货进一步加剧了市场短期抛压。短期内基本面对价格的指引仍偏空，关注价格下跌后会否引发更多供应减量、以及下游采购节奏。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、智利8月碳酸锂出口环比回升，下游去库存持续拖累锂价4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测7 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调7 3.2、锂盐：期现价格再度下探7 3.3、下游中间品：报价环比下行10 3.4、终端：7月中国新能源车销量环比-6.9%11 4、风险提示12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量5 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口5 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价5 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价5 图表6：锂精矿现货均价7 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：GFEX碳酸锂期限结构7 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差8 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）8 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表13：智利碳酸锂出口均价8 图表14：国内氢氧化锂现货均价9 图表15：海内外氢氧化锂价差9 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表17：锂盐厂理论生产利润9 图表18：磷酸铁锂价格走势10 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价10 图表20：三元材料价格走势10 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表22：钴酸锂价格走势11 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价11 图表24：中国动力电池装机量及同比增速11 图表25：中国动力电池当月装机占比11 图表26：中国新能源车产销同比增速12 图表27：中国新能源车渗透率12 1、智利8月碳酸锂出口环比回升，下游去库存持续拖累锂价 上周（09/01-09/08）锂盐期现价格继续下挫。LC2401收盘价环比-5.5%至17.7万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环比-7.2%至18.7万元/吨，SMM电池级碳酸锂 （99.5%）现货均价环比-3.9%至19.8万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-4.1% 至18.8万元/吨。电工价差环比持平、仍为1万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-4.2%、-4.0%至18.2、19.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比持平、仍为1.6万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，8月智利共出口碳酸锂2.0万吨，环比回升28%，其中对中国出口1.2万吨，环比增加34%。1-8月智利累计出口碳酸锂共计14.7万吨，较去年同期略降2%，其中对中国共出口8.6万吨，较去年同期几乎持平。考虑到SQM上半年销售情况欠佳且仍维持了乐观的全年销售指引，同时雅宝也并未下调全年的产销目标，预计后续智利碳酸锂出货量仍有提升空间，对应Q4进口冲击环比上行。价格方面，8月智利对中国碳酸锂出口均价环比-5%至3.0万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为2.4、2.6、3.1万美元/吨，环比持平或小幅上行。 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口 资料来源：海关总署，智利海关，东证衍生品研究院 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价 资料来源：SMM，智利海关，东证衍生品研究院 近期拖累盘面下行的核心因素仍在于弱需求，尽管近期终端新能源车产销数据偏中性，但成品库存压力使得订单向上传导受阻，9月正极材料和电芯环节的排产环比增速较低，旺季需求成色不佳，市场信心承压下挫。同时，当前期货价格、现货价格以及下游采购再度构成相互牵引的负反馈循环，价格下行期内下游各环节主动去库存使得持货商被动累库，近期部分锂盐厂下调报价出货进一步加剧了市场短期抛压。短期内基本面对价格的指引仍偏空，关注价格下跌后会否引发更多供应减量、以及下游采购节奏。 2、周内行业要闻回顾 1.雅宝发出以43亿美元收购澳大利亚锂业公司Liontown的要约 澳大利亚锂业公司LiontownResourcesLtd.9月4日宣布，愿意支持全球最大锂生产商雅宝（Albemarle）发出的66亿澳元（43亿美元）新收购要约。Liontown周一表示，雅宝将每股现金出价提高至3澳元。（来源：SMM） 2.赣锋锂业：对MaliLithiumB.V.增资不超过1.38亿美元 9月6日，赣锋锂业公告，由全资子公司赣锋国际以认购新股的方式对MaliLithiumB.V.增资不超过1.38亿美元，用于Goulamina项目后续的项目建设和资本支出，增资完成后，赣锋国际将持有MaliLithiumB.V.55%股权，从而间接持有Goulamina项目55%权益。本次增资将替换原投资方案。本次增资完成后，公司将取得MaliLithiumB.V.的控制权，并将其纳入合并报表范围。Goulamina项目一期年产50.6万吨锂辉石精矿产能建设正在进行中，项目一期计划2024年投产。（来源：公司公告） 3.上海：新能源汽车“以旧换新”可补贴10000元 上海市商务委员会等8部门和单位印发《上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施》，推动本市汽车消费市场升级转型，现就加快老旧汽车淘汰更新，促进汽车大宗消费。根据公告显示，2023年12月31日前，个人消费者报废或者转让自身名下在本市注册登记的非营业性小客车，并在本市市场监督管理部门登记的汽车销售机构购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运的，可申请一次性10000元购车补贴。（来源：政府公告） 4.中矿资源津巴布韦Bikita矿山首批锂辉石精矿粉开始发运回国 据中矿资源官微，9月7日，中矿资源所属津巴布韦Bikita矿山首批10000吨锂辉石精矿粉开始发运回国，以供给中矿资源正在建设的3.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线原料需求。此次发运，标志着Bikita矿山已能够稳定供应锂辉石精矿粉，为中矿资源2023年底实现6万吨/年LCE（碳酸锂当量）的锂精矿自给奠定了坚实基础，将进一步提升公司的盈利能力和全产业链的融合发展水平。（来源：公司公告） 5.乘联会：8月新能源车市场零售同比增长34.5% 乘联会发布数据，8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。8月新能源车市场零售71.6万辆，同比增长34.5%，环比增长11.8%。今年以来累计零售444.1万辆，同比增长36.0%。 （来源：乘联会） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表6：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格再度下探 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表9：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表14：国内氢氧化锂现货均价图表15：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表18：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：7月中国新能源车销量环比-6.9% 图表24：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新