华福有色：锂供需节奏及价格展望

这份研报分析了锂价的供需节奏及价格展望。报告指出锂价大周期中枢在13-15万元/吨，底部8-10万元/吨，顶部20-25万元/吨，与主流悲观派观点不同。预计今年下半年将走出周期高点，明年为复杂圆弧顶走势，而非断崖式下跌。当前储能、动力电池环节基本满产满销，车厂端库存占比约7%-12%，未达警戒线。2026年锂电需求约218万吨，2027年约258万吨；供应端非洲运力制约、国内矿政审批是主要风险点。2026年全年碳酸锂供需缺口约13-15万吨，2027年中性假设下过剩约3万吨。短期看，2025年6-8月碳酸锂持续去库，9月略缩窄，10月预计仍有3万吨缺口，库存跌至12万吨以下将引发价格剧烈波动。

锂行业未来发展趋势显示，锂价将经历周期性波动，但整体中枢维持在较高水平。报告预测今年下半年锂价将触及周期高点，随后形成复杂圆弧顶走势。供应端非洲运力制约和国内矿政审批是主要风险点，可能影响供应稳定性。需求端预计2026年锂电需求约218万吨，2027年约258万吨，其中储能电池出货量2027年预计增长30%至1400万吨。供应预测显示2026年碳酸锂供需缺口约8万吨，2027年可能过剩约1万吨。短期来看，库存变化和期货盘面反应将决定市场行情节点，预计10月仍有3万吨缺口。

研报重点分析了锂行业的供需节奏、价格展望及投资线索。在供需方面，报告详细预测了2026年和2027年的锂电需求量、碳酸锂供需缺口，并指出当前储能、动力电池环节基本满产满销，车厂端库存未达警戒线。投资线索方面，建议关注负极技术突破，解决钠电对硬碳负极的依赖问题；追踪非洲矿山运力、国内江西矿企审批进度，评估供应扰动影响；跟踪9月下旬库存变化、期货盘面反应，把握短期行情节点。此外，报告还分析了供应预测、库存分析及短期展望等方向。

当前锂市场现状判断显示，锂价处于周期性波动中，但整体中枢维持在较高水平。报告指出锂价大周期中枢在13-15万元/吨，底部8-10万元/吨，顶部20-25万元/吨。当前储能、动力电池环节基本满产满销，车厂端库存占比约7%-12%，未达警戒线。短期看，2025年6-8月碳酸锂持续去库，9月略缩窄，10月预计仍有3万吨缺口，库存跌至12万吨以下将引发价格剧烈波动。供应端非洲运力制约和国内矿政审批是主要风险点，可能影响供应稳定性。

研报提示了锂行业相关的多项风险。首先，非洲民族主义风险、矿政审批不确定性可能导致供应缺口扩大。其次，欧美锂价对融资的制约可能影响海外项目复产。此外，储能政策落地节奏、光伏装机放缓幅度可能影响需求预期。还有，数据统计偏差、企业战略库存等因素可能干扰市场判断。这些风险因素需密切关注，可能对锂价和市场走势产生重要影响。