碳酸锂周报：库存大幅累积，锂价弱势震荡

核心观点

• 供应端：国内碳酸锂产量本周明显回升，盐厂复产带来供给量增加，矿价高位导致冶炼厂亏损较大。
• 需求端：下游采买情绪较弱，国家取消强制配储政策对储能需求短期带来打击，关税扰动也影响需求增量。
• 库存端：盐厂复产叠加下游采买情绪弱，库存累积继续压制价格，但矿价高位限制了下方空间。

关键数据

• 碳酸锂价格：本周现货价格下跌1.4%，主力合约价格下跌1.3%。
• 碳酸锂产量：本周国内产量环比增加17%至14612吨，2月预估产量为6.49万吨，环比上涨2.2%。
• 碳酸锂库存：本周库存增加1647吨至109333吨，其中冶炼厂累库2132吨，下游去库1005吨。
• 锂矿价格：锂辉石精矿（6%，CIF中国）美元/吨838，锂辉石（中国现货3%-4%）元/吨3015，锂辉石（中国现货4%-5%）元/吨4490。
• 正极材料价格：三元材料523（单晶/动力型）元/吨，磷酸铁锂（动力型）元/吨120000。
• 动力电池：1月中国磷酸铁锂产量为26.04万吨，环比下降5.25%，预计2月产量为24.18万吨，环比下降7.14%。
• 新能源汽车：1月新能源乘用车零售销量74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。

研究结论

• 短期内碳酸锂价格预计维持弱势震荡，支撑位看向76000。
• 供给有增量预期，下游开工率季节性走高趋势，但需求增量存疑，库存累积继续压制价格。
• 矿价高位限制了价格下跌空间，但取消强制配储和关税扰动仍需关注。