- 核心观点：美国农业部报告利多影响持续释放，美豆期价迎来强劲反弹。美国大豆产量预估下调，推动美豆期价重心上移，同时拉尼娜天气风险为美豆期价注入天气风险升水。但美豆期价反弹空间受南美大豆丰产预期压制，特朗普新政府可能采取的贸易政策和生物能源政策调整成为制约美豆期价反弹的重磅风险因素。美豆市场资金表现谨慎，短期美豆期价震荡偏强，反弹空间受限。
- 关键数据：
- 美国农业部1月份报告：美国2024/25年度大豆单产预估下调，产量预估下调至43.66亿蒲式耳，期末库存预估下调至3.8亿蒲式耳。巴西大豆产量预估为1.69亿吨，阿根廷大豆产量预估为5200万吨，全球大豆产量预估为4.2426亿吨，期末库存预估为1.2837亿吨。
- 美国全国油籽加工商协会（NOPA）报告：2024年12月份大豆压榨量创历史新高，为2.06604亿蒲式耳。
- 巴西大豆收获进度：截至1月9日，巴西2024/25年度大豆收获进度为0.3%，低于去年同期的2.3%。
- 巴西大豆出口：2025年1月1至10日巴西大豆出口量为226,539吨，同比减少75.1%。
- 美国大豆出口：截至1月9日当周，美国对中国净销售21.4万吨2024/25年度大豆。
- 投机基金持仓：截至2025年1月14日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单34,833手。
- 研究结论：
- 美豆：短期美豆期价震荡偏强，反弹空间受限。美国大豆产量下调和天气题材发酵推动美豆期价反弹，但南美大豆丰产预期和特朗普新政府政策调整制约反弹空间。
- 豆二：国内大豆期价表现弱于外盘，局部地区到货和卸港推迟，增加后续供应量，短期供应端偏紧，但需关注后续市场交投变化。整体来看，豆类期价走势偏弱，短期走势弱于外盘，震荡运行。
- 豆一：春节临近，现货购销逐步清淡，春节备货行情难起波澜，价格整体稳定。东北产区受制于低蛋白豆源充足，价格走强预期有限，高蛋白表现坚挺。国储收购支撑价稳行情，但需求乏力、供稳压力突出仍是压制市场的最重要因素，短期豆一期价偏强运行。
- 豆粕：春节前备货需求有序展开，但生猪价格持续疲软，需求缺乏明显增量，短期豆粕期价跟盘震荡偏强。
- 菜粕：近期生柴政策可能发生的变化持续扰动菜系市场情绪，美国生物柴油需求担忧和中美加贸易关系不确定性影响油菜籽市场人气。短期进口成本支撑和政策变动成为主要菜粕期价的主要因素，整体走势震荡偏强。
