豆类油脂市场分析
核心观点
7月6日，豆类油脂联动上行。豆一期价冲高回落，承压于短期均线压力，跌破20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价大涨超1.5%，突破短期均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1.5%，突破多条均线压力，伴随增仓2万手。油脂期价整体反弹，豆油期价大幅反弹，突破短期均线压力，伴随增仓1.3万手；棕榈油期价涨幅超1%，突破短期均线压力，承压于中期均线压力，伴随减仓4万手；菜籽油期价低位反弹，承压于短期均线压力，资金变化不大。
当前豆类市场呈现外盘天气升水与内盘供需宽松的多空博弈格局。短期反弹主要来自CBOT大豆上涨，USDA数据利空落地后市场进入天气交易窗口，世界气象组织确认厄尔尼诺现象已形成，预计7-9月将迅速增强，引发市场对美豆单产下调的担忧。国际大豆贸易定价出现结构性变化，美湾大豆报价开始低于巴西帕拉纳瓜港口，吸引采购回流美国。核心利空制约来自全球大豆供应宽松，南美丰产持续兑现，巴西6月大豆出口同比增长1.9%，国内7月进口大豆到港量预计高达1064万吨，油厂开机率维持60%以上，豆粕库存已累积至72万吨。短期外盘天气升水提供底部支撑，但国内供强需弱格局难改，豆粕上行空间受限，震荡偏强对待。
马来西亚BMD毛棕榈油期货强势反弹，终结两连跌走势。本轮上涨核心驱动来自油脂联动走强，三大油脂形成板块共振。压制因素包括原油端释放偏空信号，OPEC+决定8月继续增产，国际油价承压走弱，削弱棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。基本面上，马来西亚6月棕榈油库存预计环比增长3%至250万吨，创历史同期最高水平。截至当日收盘，市场资金更倾向于定价外部植物油的强势联动，库存利空暂时被情绪掩盖。后续重点关注7月10日MPOB官方月报，若数据验证累库判断，棕榈油期价或将再次面临压力测试。
产业动态
- 联合国世界气象组织大幅上调未来数月强厄尔尼诺快速形成的预测，警告这一气候现象将显著增加极端天气事件的风险，预计影响中美洲、加勒比地区、北美和南美部分地区。
- 巴西6月份大豆出口步伐继续领先去年同期水平，出口量1450万吨，同比增长8.0%。
- 阿根廷2025/26年度大豆收获进度为99.1%，高于一周前，平均单产同比提高6%左右，交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量不变，仍为5010万吨。
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