核心观点与结论
- 现货节后不看跌：通货支撑线看8000元/吨；期货节后季节性震荡偏强，节后或有低开风险。
行情描述与统计
- 现货：1月上旬东北和河南现货下跌，部分产地通货价格跌破4元/斤，引发贸易商逢低买货；1月中旬价格反弹，辽宁先涨，吉林、河南跟涨，收复4元/斤关键价位。产地上货节奏不快，基层余货规模可观，贸易商产地买货态度谨慎补库。
- 期货：1月上、中旬单边走势跟随大宗油脂油料，春季交割合约重回近强远弱结构，外资席位由空翻多。持仓方面，外资席位缩减净空头寸。
- 产业数据：1月上、中旬油厂到货量达产季及年同比高峰，花生油、粕销售未见明显起色，开机率达产季高峰但年同比仅中等水平，部分油厂停机停收。
定性观点分析
- 现货托期货：产区油料走货尚可，规模油厂托市；产业逢高套保，市场关注03-05月间价差，反映产业对05合约的卖出套保。
- 资金调配置：外资席位多空配置变化，部分由空翻多，但体量庞大的外资多空配置难以解释。
现货推演
- 节后不看跌逻辑：春节临近，产地人口返乡上货变现，油厂小年后停机停收；节后渠道商刚需补库，油厂采购规模有限，等待春季产地卖压兑现。
期货推演
- 季节性震荡偏强：若春节前产地未集中上货或进口反转，期货或“先跌为敬”；受油脂油料板块影响，波动风险加大。
- 低开风险：美国农业部1月供需报告利多计价完成，但特朗普上台政策不确定性（潜在利多内盘或外盘回调）可能导致假期后首日低开。
数据与图表
- 观测时段：历年春节前两周至正月结束。
- 关键图表：现货通货价、期货指数收盘价、基差；规模油厂周度开机率、卸货量。
风险揭示
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