【市场聚焦】花生:“久旱逢甘霖”

摘要 于6月12日发布的前文《【市场聚焦】花生：芒种来，夏至去》表达了对新季花生供应前景的关注，当日期货盘面更是走出过山车式行情，市场主体怀揣着“增面积”的信念，密切关注产地天气进展，在人工增雨和自然降水的共同作用 下，黄淮产区“久旱逢甘霖”。短期盘面价格预期仍将伴随情绪而波动，难有趋势性行情，6月下旬的豫南产地播种情况仍有关注价值。 ——过山车式的先扬后抑—— 端午节后，花生期货走出过山车式行情，PK410合约先扬后抑，收跌208点，至8856点，跌幅2.3%，波动区间 [8850,9298]。该合约周二日内冲高回落，日内波动区间[9066,9298]，留下了长达158点的“墓碑线”。 ——尝试去归因—— 增面积预期暂时无法被天气因素证伪，市场情绪受消息面因素扰动。在需求端数据维持向下的季节性趋势背景下，华北黄淮产区大旱，麦茬花生尚未完成播种，市场用半年时间建立的增面积预期暂时无法证伪，未来的或有降雨、东北存货、老多头平仓等消息面因素拨弄交易者情绪，油脂油料板块的下滑也增加了空头的声势。 ——新作面积的分歧—— 从基本面研究视角出发，花生新作价格预期的大起大落，背后是供给侧的较大分歧，当下分歧的重点仍在新作面积。 第一，市场看增新作面积的预期较强。一是争地作物的比价关系支持花生扩种；二是各路市场机构在5月份对东北和河南产区的调研结果利好增面积预期；三是市场流传的尺度不一的扩种预期已有一定计价，而期货盘面仍是空头控场。 第二，播种期不利天气给麦茬花生面积带来变数。原计划“芒种”节气（6月5日）左右播种花生的麦茬地，倘使出现改种玉米、大豆和其他杂粮、杂豆的现象，可归因于麦茬花生的播种窗口被“干旱缺墒”和“连续雨天”两个因素先后制约而缩短，类似于“掐头去尾”。 一是已有干旱缺墒。前期干旱造成土壤缺墒，很多缺乏有效灌溉条件的麦茬地只能暂时撂荒，也就是早种不成，该不利因素对其他争地作物“一视同仁”。 二是或有连续降雨。“虽迟但到”的南方雨带季节性北抬，大有赶在夏至前缓解旱情的阵仗，如此则需关注连续降雨天数，因为机械下地播种作业需要时间窗口，而且短时强降雨叠加连续数日的阴雨也有可能造成土壤墒情从现有的极端走向另一个极端，这有可能导致播种窗口的“去尾式”缩短。 ——黄淮产区“久旱逢甘霖”—— 6月16日周日，据中央气象台，南方雨带北抬，冀鲁豫三省局部出现下雨，高温强度有所减弱。 据河南省气象台，在人工增雨和自然降水的共同作用下，15日夜间到16日早晨，郑州中东部、开封、商丘、周口、驻马店东部等地出现阵雨、雷阵雨，局部大到暴雨，并伴有雷电、短时强降水等强对流天气。 据驻马店市气象局，16日06时-16时，遂平、西平、泌阳、市区、汝南、上蔡、新蔡、平舆、确山出现中阵雨，部分地区大雨，局部暴雨，并伴随雷暴大风、短时强降水等强对流天气。 据远程调研反馈，16日下午，南阳局部出现下雨；驻马店正阳尚未下雨，当地已出现一定的耕好地块等待播种。 ——综合分析—— 在油脂油料蛋白粕缺乏向上驱动的商品市场氛围之中，在市场依旧认为河南和东北增花生面积的预期情景之下，花生期货多头的能量已在过去一个月内三次耗散于品种自身的高温干旱题材，其中只有第三次才是小麦收获后的干旱题材，伴随着多头突击平仓，空头乘胜追击，一轮过山车行情之后，干旱对新作产量的实际影响对于短期盘面已经不再重要，交易者更想听到的是当前价位的高低估情况，以及信息面又有什么新消息。短期盘面价格预期仍将伴随情绪而波动，难有趋势性行情，6月下旬的豫南产地播种情况仍有关注价值。 数据来源：国家气候中心、各级气象部门、文华财经、卓创资讯、Mysteel、iFinD、Wind、中粮期货研究院 作者简介 张大龙 中粮期货研究院农产品资深研究员 交易咨询号：Z0014269 李正邦 中粮期货研究院农产品研究员 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。