【市场聚焦】花生：新花生季节性上量

眼下进入9月中旬，花生市场的主题在国内现货，主要分为新作上市的节奏和规模油厂的收购，两者均具有季节性特征。

国产新作上市节奏
当前春播花生上市范围已延伸至河北，蒜茬花生和麦套花生主要在河南、山东上市，麦茬花生预计9月下旬开始收获，10月上市，东北花生则主要在10月收获上市。部分产区如河南中部的9月新上市花生因天气影响干度不佳，不利于现货持有，拖累当地价格。当前花生需求方面，规模油厂收购量缓慢回升但多数暂未开收，批发市场走货量季节性上升，但下游食品端中秋备货迹象不明显。规模油厂的秋冬季和春季压榨活动代表花生需求的季节性，去年秋冬季收购活动积极，即使今年春季收购量一般，2024/25年度仍实现可观的收购量。今年秋季供应端面临两个情景：国内花生扩种且生长期受灾产区的具体影响，以及进口花生仁缺位但花生油进口增加。国产新作季节性供应增量预期下，料规模油厂不急于放量收购。此外，油厂收购季豆粕对花生定价的影响力会季节性上升，需关注后续粕销情况。

观点小结

1. 花生期货在几个扩种年份的8月下跌后，9月延续下跌，2023、2024年9月跌幅明显放大。
2. 9月前两周花生期货总体仓位自历史高位回落，价格在历史低位附近承压。
3. 现货价格面临更多新作上市压力，新季总产量增加的预期尚未被证伪。
4. 近期黄淮海产区雨天较多，可能拖累部分新花生品质，影响短期售货意愿。
5. 价格低位、现货承压、麦茬花生尚未收获，预期油厂不急于放量收购。

综上，9月仍有下跌预期，但跌幅或小于前两年同期。风险点在于产区降水强度超预期不利单产，或游资在粮油板块配置异动。

数据来源：iFinD、卓创资讯、中国花生网、花生精英网、USDA、中央气象台、中国海关、其他公开资料，中粮期货研究院整理
作者：李正邦（中粮期货研究院农产品研究员）
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