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现货市场:
- 国产供应充足(九成以上),处于产地冬季上货阶段,行情以交易节奏为主。
- 产地出货量少、进度慢,南北价差倒挂,销区贸易商拿货积极性低,内贸销量下降。
- 进口量超预期(下半年),旧季进口花生水分低,摊低压榨成本,有助于油厂采购新季花生。
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期货市场:
- 外资席位净空为主(净空主力已挪至03合约),盘面空头集中度高。
- 收盘价与总持仓量负相关,总持仓量与外资净空单合计量正相关。
- 12月12日,1-3月价差向上突破,期限结构仍不明朗。
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核心观点:
- 月度时段:价格历史中低位,现货品质好,春节备货临近,买方库存不高,进口助力油厂采购,但整体看跌空间有限,建议“等风来”。
- 期限结构:现货升水期货,期货Contango,但1-3月差因外资移仓突破,仍不理想。
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策略建议:
- 期货端:单边观望,近远月差不看跌。
- 期权端:卖出03合约虚值看跌期权,增厚现货多头利润。