有色金属行业周报：二次通胀预期上升，金属价格回升（20250106-20250110）

一、有色金属板块行情回顾

• 沪深300指数和上证指数分别下跌1.13%和1.34%，而SW有色金属行业指数上涨2.00%，在申万一级行业中排名第三。
• 有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为+4%、+3%、+2%、+0%、+0%。
• 有色金属行业周涨幅前五为宜安科技、西部材料、英洛华、大地熊、广晟有色，跌幅前五为永茂泰、晓程科技、深圳新星、华达新材、鹏欣资源。

二、基本金属

• 铜：美国12月非农就业数据超预期，二次通胀预期上升。供应端，铜精矿TC平均价下降。需求端，铜线缆开工率下降，需求季节性回落。LME铜价和国内铜现货价上涨，库存下降。
• 铝：国内电解铝产能维稳，氧化铝价格高位回落，下游需求季节性趋弱。LME铝价上涨，库存下降。
• 锌：LME锌价和国内锌现货价下降，库存下降。
• 铅：LME铅价和国内铅现货价上涨，库存下降。
• 锡：LME锡价和国内锡现货价上涨，库存略有上升。
• 镍：LME镍价和国内镍现货价上涨，库存略有上升。

三、贵金属

• Comex黄金和白银价格上涨，受非农数据超预期表现影响，降息预期再降，但未能压制金价上涨。中长期看，美元信用弱化和地缘政治频发将支撑黄金价格长牛趋势。

四、能源金属

• 锂：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格上涨，部分澳矿减停产，但未来碳酸锂产量仍有增量，行业处于筑底时期。年末需求趋弱，下游采购趋于谨慎。
• 钴：电解钴价格下降，其他钴产品价格持平。

五、重点标的

• 推荐公司：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份，给予“买入”评级。
• 盈利预测：预测2023-2026年EPS分别为0.80-1.54元，对应PE分别为20.50-10.65倍。

投资评级说明

• 行业评级：看好
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出

风险提示

• 需求不及预期、供给超预期释放、美联储紧缩超预期