通信行业2025年度投资策略20250108

长江证券2025年通信行业年度策略报告重点关注AI和卫星两大领域，认为在公司基本面良好而股价调整时是买入良机。报告涵盖多个增长机会领域，包括CPU技术、光模块、华为升腾、烽火通信、液冷技术、国产光模块、IDC、机器人与自动驾驶、物联网模组及卫星互联网等，并突出了华为在芯片和服务器领域的领先地位。

核心观点与关键数据：

• AI领域：海外市场持续高增长，预计2025年市场规模达2000-2500万支。CPU技术进展是关注焦点，预计10月推出CPU交换机，上半年市场行情良好。
• 华为升腾：原计划24年推出的90C芯片延期约半年，但一季度可能重大突破，带动华为商城强劲行情。
• 华为产业链：华丰公司在同连接领域表现显著，竞争格局良好，估值相对低位，是投资好时机。服务器市场将向少数核心厂商集中，烽火通信凭借优势有望提升份额。
• 液冷技术：芯片尺寸增加推动液冷需求，依维柯领先，国产光模块厂商如光讯和化工优势明显。
• 机器人与自动驾驶：具身智能技术结合度高，托邦股份等公司参与相关方向。物联网模组未来或与AI结合，尤其在玩具行业。
• 卫星互联网：未来几年发射强度加大，卫星手机等应用迎来良机。推荐关注海外通信公司，受益于军工业绩恢复和微型互联网发展。

研究结论：

• 重点关注AI和卫星应用环节，看好相关龙头企业。
• 国产芯片产业链近期表现良好，华为升腾发展备受瞩目。
• 服务器市场将向核心厂商集中，烽火通信等受益国企改革。
• 液冷技术和国产光模块前景广阔，依维柯和光讯等公司值得关注。
• 机器人、自动驾驶和物联网模组等领域需求持续增长。
• 卫星互联网未来潜力巨大，海外通信公司有望受益军工业绩恢复。