电子行业周报：看好三重周期共振下电子行业的估值扩张

核心观点

看好三重周期共振下电子行业的估值扩张。当前电子产业周期处于销量周期上行的前期，企业盈利能力仍有改善空间；AI端侧应用正处大规模商业化临界点，创新催化频发；半导体指数投资规模仍有增长潜力，权重标的配置型需求增加。2025年宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期共振上行，电子行业有望迈入估值扩张大年。

关键数据

• 过去一周上证下跌5.55%，电子下跌9.60%，子行业中其他电子下跌11.12%，光学光电子下跌7.07%。
• 恒生科技、台湾资讯科技下跌2.98%、1.73%，费城半导体上涨0.79%。
• 2024年新能源汽车预计超3100万辆，比亚迪年销量427.21万辆，同比增长41.26%。

研究结论

1. AI应用爆发在即：CES2025将聚焦AI端侧应用创新，PC、智能家电、智能汽车、可穿戴设备等领域将推出新品。推荐AI算力产业链核心标的：沪电股份、工业富联、联想集团等。
2. 激光雷达与机器人技术：速腾聚创发布激光雷达与机器人新品，自动驾驶、AI机器人技术将持续推动传感器发展。建议关注永新光学、舜宇光学科技等产业链标的。
3. 半导体自主可控提速：BIS实体清单新增11个中国实体，国产半导体自主可控将进一步加速。推荐茂莱光学、中芯国际等自主可控产业链标的。
4. 国家大基金三期投资：国家大基金三期重点投向集成电路全产业链，推荐中芯国际、长电科技等半导体全产业链标的。
5. MNT面板需求前移：关税影响叠加国补延续，MNT面板需求逐步前移，预计1Q25显示器市场“淡季不淡”。推荐京东方A等LCD面板及电视品牌。
6. 新能源汽车功率半导体：头部车企效应逐步体现，推荐斯达半导、时代电气等头部车企相关功率半导体供应厂商。

重点投资组合

• 消费电子：蓝思科技、小米集团、立讯精密等。
• 半导体：中芯国际、恒玄科技、乐鑫科技等。
• 设备及材料：北方华创、中微公司等。
• 被动元件：顺络电子、风华高科等。

风险提示

下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。