电子行业周报：重视“三重周期”共振下半导体的估值扩张弹性

核心观点

• 重视“三重周期”共振下半导体的估值扩张弹性，包括宏观政策周期、产业库存周期和AI创新周期。
• 坚定看好2025年电子板块，推荐中芯国际、华虹半导体、工业富联、赛微电子、杰华特、翱捷科技、澜起科技、晶晨股份、德明利、蓝特光学、思瑞浦、圣邦股份等。

关键数据和研究结论

• 过去一周上证指数上涨3.49%，电子行业上涨8.95%，半导体上涨12.26%，元件上涨1.68%。
• 恒生科技指数、费城半导体指数分别上涨1.89%、0.03%，台湾资讯科技指数下跌3.35%。
• 英伟达GB系列产品出货预期上修，服务器整机环节利润弹性将逐步彰显。
• 台积电预计AI需求持续强劲，年收入增速预期由25%左右上调到30%左右。
• 中芯、华虹2Q25稼动率趋近饱和，订单需求展望乐观，半导体高景气延续。

国产算力产业链

• DeepSeek更新发布V3.1版本，建议关注国产算力产业链，如寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份、澜起科技、龙芯中科等。

AR眼镜市场

• Meta首款消费级AR眼镜“Celeste”预计9月17日发布，10月开放预订，基础售价下调至800美元。
• 建议关注相关公司：舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。

功率器件

• AI算力爆发推动数据中心用电激增，功率器件需求增长，碳化硅、氮化镓加速渗透。
• 建议关注斯达半导、宏微科技、东微半导、新洁能、扬杰科技、华润微、芯联集成及士兰微等。

ADI业绩

• ADI公布3QFY25业绩超指引上限，工业、通信、消费电子环比增速超10%。
• 预计4QFY25营收29-30亿美元，工业领域加速复苏。
• 建议关注国内模拟芯片企业，继续推荐圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微等。

苹果AI硬件与机器人布局

• 苹果研发代号“皮克斯台灯”的AI伴侣机器人，计划2027年发布。
• 开发面向工业和零售的轮式机械臂机器人，用于搬运、巡检等任务。
• 建议关注：立讯精密、鹏鼎控股、比亚迪电子、歌尔股份、蓝思科技、福立旺、世华科技、水晶光电、蓝特光学等。

LCD电视面板

• 8月下旬各尺寸LCD电视面板价格企稳，32/43寸价格环比持平，55/65寸小幅上涨。
• 建议关注京东方A等。
• LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。