电子行业周报：估值扩张进行时，关注算力大潮下的ASIC及企业级存储机遇

核心观点与关键数据

• AI算力建设与估值扩张：阿里大规模资本开支（FY3Q25单季317.75亿元，同比增长259%）彰显国内AI算力建设强度，未来三年云和AI基础设施投入将超过去十年总和，AI仍是高增长投资主线。
• 行业表现：电子指数上涨（半导体涨8.36%），恒生科技指数领先，电子行业估值修复为主，预计2025年迈入估值扩张大年。
• ADI业绩：1QFY25营收接近指引上限（24.23亿美元），预计2QFY25首次同比转正（24-26亿美元），工业和汽车业务强劲。
• 中芯京城进展：北京永闳毅科技竞得地块，拟建项目投资不低于500亿元，中芯国际2025年资本支出约75亿美元，持续看好国产半导体产业链。
• NAND供需：Trendforce预期3Q25 NAND Flash价格回升，减产措施和手机库存去化加速推动需求，企业级存储有望增长。
• 电视面板：2月下旬65寸LCD电视面板价格环比上涨0.6%，以旧换新政策带动需求，大尺寸需求向好或推升中小尺寸价格。

研究结论与投资建议

• 电子行业：维持2025年“AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年”策略，看好算力大潮下的ASIC及企业级存储机遇，关注工业富联、沪电股份、龙芯中科等。
• 半导体：推荐工业、汽车料号储备丰富的模拟芯片企业圣邦股份、思瑞浦、杰华特等，看好国产半导体自主可控产业链中芯国际、华虹公司、北方华创等。
• 存储模组：建议关注德明利、江波龙、佰维存储等，价格企稳回暖将推动企业级存储和企业级存储模组需求。
• 电视面板与电视：推荐LCD面板京东方A，国产电视品牌及ODM兆驰股份、康冠科技、传音控股等出海竞争力增强。

风险提示

• 下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。