电子行业周报：AI驱动下的应用创新纷至沓来，行业估值扩张进行时

核心观点与投资策略

AI驱动下的应用创新加速，行业估值扩张进行时。中国科技企业在AI创新进程中的参与度和贡献度受到广泛关注，恒生科技指数表现领先。电子指数虽经历上涨，但多数个股仍以估值修复为主。维持对电子行业2025年“AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年”的投资策略判断，看好板块性行情的持续性。

关键数据与行业动态

• 半导体：中芯国际、华虹半导体4Q24收入环比增长，产能利用率高于国际同业。汽车产业链国产化进程加速，推荐中芯国际、华虹半导体、伟测科技等。
• 存储：NAND供需逐步改善，AI驱动企业级存储增长，建议关注德明利、江波龙及佰维存储等模组环节。
• 汽车电子：比亚迪推出“天神之眼”高阶智能驾驶系统，推动车载传感器发展，推荐舜宇光学科技、电连技术等。
• 消费电子：苹果计划于2月19日发布新品，果链有望迎来估值提升行情，推荐蓝思科技、立讯精密等。
• 电视面板：大尺寸化趋势延续，75英寸以上面板出货量同比增长49%，推荐京东方A、兆驰股份等。
• AI眼镜：三大运营商全面布局AI眼镜，eSIM推动蜂窝眼镜新趋势，预计2025年全球出货量达400万副，推荐翱捷科技、恒玄科技等。

技术发展与产业链分析

• AI眼镜：硬件发展阶段分为无摄像头、带摄像头、带显示屏，目前无摄像头和带摄像头技术成熟，AR眼镜仍需改进。光学显示方案包括自由曲面、BirdBath、光波导，光波导方案有望成为未来主流，产业链相关公司包括舜宇光学科技、水晶光电等。
• AR眼镜光学方案：
  • 自由曲面方案：技术成熟，但存在厚重和畸变问题。
  • BirdBath方案：量产门槛低，视场角提升，但轻便性和视场角仍需改进。
  • 光波导方案：轻薄、高视场角，但存在色散问题，有望成为未来主流。

投资组合建议

• 消费电子：蓝思科技、小米集团、立讯精密、鹏鼎控股等。
• 半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利等。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份等。
• 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团等。

风险提示

下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。