电子行业周报：半导体全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情

核心观点

半导体行业全面反弹，看好三重周期共振下的估值扩张行情。北美算力强势上涨带动相关映射链条情绪，消费电子受益于中美经贸谈判向好和AI端侧创新迎来底部反弹。行业迎来密集催化，坚定看好2025年电子板块在宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期共振下的“估值扩张”行情。

关键数据

• 台积电将年收入增速预期从25%上调至30%左右，预计AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏。
• 谷歌上调2025年资本开支计划至约850亿美元，预计2026年进一步增加。
• 谷歌云收入同比增长31.67%，主要得益于核心GCP产品、人工智能基础设施以及生成式人工智能解决方案的增长。
• 2Q25所有下游半导体下游均同比增长，工业环比增长15%左右。

研究结论

• AI算力产业链：推荐生益科技、工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密等。
• 国产半导体：建议关注自主可控链：中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技、江丰电子、鼎龙股份、神工股份、寒武纪、龙芯中科等。
• 模拟芯片：推荐圣邦股份、思瑞浦、杰华特、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微等。
• 存储：建议关注兆易创新、北京君正、佰维存储、德明利、江波龙等。
• LCD电视面板：推荐京东方A等；推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
• 消费电子：推荐工业富联、蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、东山精密、福立旺、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、视源股份、世运电路、京东方A、景旺电子、永新光学。
• 半导体：推荐中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、华虹半导体、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、赛微电子、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微。
• 设备及材料：推荐北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业。
• 被动元件：推荐顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份。

风险提示

下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。