铝周报：等待消息驱动 铝价承压震荡

核心观点及策略

• 观点：铝价承压震荡，未来价格重心逐步下移。美指屡创新高、消费淡季、春节下游开工走弱以及氧化铝成本支撑走弱等因素累积利空铝价。
• 策略：等待消息驱动，关注美指变化及国内宏观政策动向。

交易数据

• 铝锭社会库存：48.7万吨，较上周减少0.3万吨。
• 长江现货周均价：19808元/吨，较上周-2.5元/吨。
• 南储现货周均价：19978元/吨，较上周-12.5元/吨。
• 电解铝理论平均成本：使用成本模型测算得出。
• 电解铝周度平均利润：长江电解铝现货价格-电解铝理论平均成本。

行情评述

• 宏观方面：美国初请失业金人数21.1万人，欧元区制造业PMI终值45.1，中国12月官方制造业PMI为50.1。
• 消费端：铝下游加工龙头企业开工率跌至60.4%，线缆板块减产明显，型材及板带企业受淡季及出口退税取消影响开工走弱，再生合金企业开工率持续下滑。
• 库存方面：电解铝锭库存48.7万吨，铝棒库存12.34万吨。

行情展望

• 宏观因素：美联储维持利率不变可能性增加，美指拉涨；国内央行将择机降准降息，宽松预期走强。
• 基本面：供应端内蒙古及青海产能释放，湖北、广西技改减产，运行产能小幅回落；消费端淡季深入，春节假期临近，开工预计收缩。
• 库存：铝锭库存减少0.3万吨。

行业要闻

1. 墨西哥终止对中国铝箔反倾销措施。
2. 2025年1月1日起，部分商品进口关税税率调整，铝及氧化铝原料关税未变。

相关图表

• 多图表展示铝价、成本、库存等数据。

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• 本报告仅向特定客户传送，不构成个人投资建议，投资责任自负。