铝周报：美伊局势再升温，铝价承压震荡下行

氧化铝

• 走势评级：震荡
• 市场表现：主力合约AO2609收盘价为2807元/吨，较上周上涨5.29%，持仓量增加147566手。
• 基本面分析：
  • 矿端供应量稳定高位，海外CIF价格涨后回落。
  • 国内供应端波动增加，西南地区减产，广西产能交替变动。
  • 成本端支撑明显，几内亚铝土矿政策预期、高海运费及企业减产预期推动反弹。
  • "反内卷"政策预期提供心理支撑，限制价格下跌空间。
• 中长期展望：广西新建产能爬坡，供应增量明确，累库速度放缓但未见拐点。
• 短线建议：观望顺势操作，持续性待确认，警惕情绪转向，关注上方2900元阻力。

电解铝

• 走势评级：震荡
• 市场表现：沪铝主力合约AL2606收盘价为24865元/吨，较上周下跌2.57%，持仓量减少42896手。
• 内外盘格局：伦铝逼近3600美元/吨高位，沪铝在24900-25200元/吨区间运行。
• 国内数据：
  • 下游加工环节开工率变化不大，铝型材开工率下降。
  • 库存分化：铝锭累库，铝棒去库。
• 市场逻辑：LME铝低库存停产支撑外盘，内盘跟涨弹性不足，现货贴水扩大。
• 补涨逻辑：基本走完，停火谈判改善风险偏好，金融属性驱动构成利多支撑。
• 中长期展望：铝价中枢上移方向确定，逢低布局多单为主要策略。
• 策略建议：沪铝观望，中长期以支撑位布局多单。

关键数据

• 氧化铝：中国氧化铝周度产量161.5万吨，开工率74.4%。
• 电解铝：中国电解铝月度产量383.11万吨，开工率地区差异明显。
• 库存：LME铝库存376275吨，SHFE铝库存480619吨。
• 利润：中国电解铝利润8330.69元/吨。

风险提示

• 国内政策超预期。