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镍：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限

2025-11-28 张再宇国泰君安期货，

镍：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动

不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限

基本面跟踪

镍基本面数据：
- 沪镍主力（收盘价）：2025年11月28日数据未提供具体价格。
- 沪镍主力（成交量）：数据未提供具体成交量。
- 电解镍、不锈钢、硫酸镍等产业链相关指标价格及溢价情况未详细说明。
- 高镍生铁（出厂价）：884-1-11-24-43-57元/吨。
- 镍板-高镍铁价差：287-7163-25元。
- 镍板进口利润：-1,195-76255314-113597元。
- 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：5700-1-10304/2B 卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾12,6500-25-100-250-475元。
- 304/2B 卷-切边（无锡）太钢/张浦13,2000-50-150-350-500元。
- 304/No.1 卷（无锡）12,1500-50-100-400-400元。
- 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：8,00000-100-400-200元。
- 电池级硫酸镍：27,820-50-350-600-730元。
- 硫酸镍溢价：2,069115-449-1382491,325元。
宏观及行业新闻：
1. 印尼镍矿政策：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超过148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。印尼能矿部通过矿产和煤炭总局对190家采矿公司实施制裁，因未提供索赔和退款担保。
2. 中国补贴政策：中国暂停对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴。
3. 印尼冶炼许可：政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickel matte、MHP、FeNi和NPI项目。
4. 安全生产检查：印尼工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，12月影响产量约6000镍金属吨。
5. 美国关税威胁：特朗普宣称或对中国额外征收100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。
6. 美联储言论：纽约联储主席威廉姆斯和理事米兰发表鸽派言论，市场上调12月降息概率。