2025年1月6日至10日，公开市场到期规模为2909亿元，其中逆回购到期891亿元，MLF/TMLF到期0亿元，政府债净缴款-53亿元，同业存单到期3426亿元。2024年12月30日至2025年1月3日，公开市场净投放-2892亿元，其中7天逆回购投放2909亿元，到期5801亿元。货币市场利率方面，DR001上行23.3BP至1.62%，DR007下行12.1BP至1.68%，R001上行22.5BP至1.74%，R007下行32.6BP至1.81%；同业存单利率分化，CD:1M下行7.9BP至1.66%，CD:3M下行15BP至1.71%，CD:6M上行4BP至1.84%，CD(股份行):1Y下行16BP至1.54%。银行间质押式回购日均成交额61481亿元，比12/23-12/27减少18339亿元，其中R001日均成交额49839亿元，平均占比81.1%；R007日均成交额10682亿元，平均占比17.4%。上交所新质押式国债回购日均成交额为21276亿元，比12/23-12/27增加454亿元，其中GC001日均成交额17841亿元，平均占比83.9%；GC007日均成交额2315亿元，平均占比10.9%。12/30-1/3，银行体系资金净融出（考虑到期）共计8828亿元，较12/23-12/27变动8005亿元，其中国股大行净融出-10554亿元，较12/23-12/27变动-10425亿元，城农商行净融出1726亿元，较12/23-12/27变动2421亿元。12/30-1/3，银行体系净供给平均3.81万亿元，较12/23-12/27变动-11034亿元，周内净供给水平降低，1/3较12/30变动-8815亿元至3.86万亿元。同业存单一级市场方面，12/30-1/3四类主要银行同业存单发行总额为1631亿元，净融资额为1362亿元，对比12/23-12/27主要银行发行总额9493亿元，净融资额2506亿元，发行规模减少，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，城商行净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行3亿元、575亿元、1006亿元、46亿元，占比分别为0%、35%、62%、3%；净融资额分别为-118亿元、570亿元、873亿元、37亿元。分期限看，1M存单发行规模最高，1M存单净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为539亿元、375亿元、246亿元、43亿元、451亿元，占比分别为33%、23%、15%、3%、27%；净融资额分别为498亿元、194亿元、198亿元、41亿元、445亿元。从发行成功率来看，国有行发行成功率最高，城商行、股份行、国有行、农商行发行成功率分别为73%、97%、100%、85%；1Y发行成功率最高，1M、3M、6M、9M、1Y同业存单发行成功率分别为83%、74%、81%、78%、84%；AAA发行成功率最高，AA、AA+、AAA同业存单发行成功率分别为80%、73%、87%。各期限发行利率分化，1M、3M、6M、1Y（股份行）发行利率分别变动-7.9BP、-15BP、4BP、-16BP至1.7%、1.7%、1.8%、1.7%、1.5%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-16BP、-15BP、2.8BP、-3.7BP至1.5%、1.5%、1.9%、1.7%。主体发行利差走阔，国有行1Y-股份行1Y、城商行1Y-股份行1Y、农商行1Y-股份行1Y同业存单发行利差分别变动1BP、18.9BP、12.4BP至-1.4BP、30.8BP、16.6BP。期限利差分化，1Y-1M、1Y-3M同业存单发行利差分别变动3.9BP、-1BP至4.4BP、2.4BP。此外，相较12/27，股份行1Y CD与R007的利差变动16.56BP至-26.84BP，1Y CD与R001的利差变动-38.5BP至-19.12BP。1Y CD-1年期 MLF利差变动-16.04BP至-45.6BP。同业存单二级市场方面，各期限存单收益率下行。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-12.8BP、-6.04BP、-7BP、-7.15BP、-5.86BP至1.54%、1.57%、1.57%、1.56%、1.55%。各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-6.96BP、-6.95BP、-11.01BP至1.55%、1.54%、1.61%。各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-5.86BP、-6.86BP、-7.86BP至1.55%、1.61%、1.76%。主体利差分化，国有行1Y-股份行1Y、农商行1Y-股份行1Y存单利差分别变动0.01BP、-4.05BP至-1.04BP、6.58BP。等级利差收窄。AA+(1Y)-AAA(1Y)、AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差分别变动-1BP、-2BP至6.5BP、21.5BP。期限利差走阔。1Y-1M、1Y-3M、1Y-6M、1Y-9M存单利差分别变动6.94BP、0.18BP、1.14BP、1.29BP至0.5BP、-2.96BP、-2BP、-1.38BP。此外，相较12/27，“1Y CD–1Y MLF”利差变动-6.96BP至-45.11BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动1.92BP至-5.52BP。风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
