流动性跟踪周报20240511：DR007下行至1.82%

流动性跟踪周报20240511 DR007下行至1.82% 2024年05月11日 5.13-5.17资金面关注因素： （1）逆回购到期100亿元；（2）MLF到期1250亿元；（3）政府债净缴款 2023亿元；（4）同业存单到期7383亿元。 5.6-5.10公开市场情况： 公开市场净投放-4380亿元。其中，7天期逆回购投放120亿元，到期 4500亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 5.6-5.10货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行20.6bp至1.7%，DR007下行 28.7bp至1.8%，R001下行26.1bp至1.7%，R007下行22.3bp至1.9%；（2）1月期CD利率下行4bp至1.9%，3月期CD利率下行12bp至2.0%，6 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞 月期CD利率下行5.5bp至2.1%，9月期CD（股份行）利率上行10.2bp至2.09%，1年期CD（股份行）下行8bp至2.1%。 执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com 银行间质押式回购日均成交额为60714亿元，比4.28-4.30增加23075 相关研究1.城投择券专题：2024，承接专项债项目有何变化？-2024/05/092.转债策略研究系列：5月，哪些转债策略组合值得关注？-2024/05/06 3.利率专题：财政货币交织，债市怎么看？- 2024/05/044.可转债月度策略：5月，业绩博弈期后转债如何配置？-2024/05/035.固收周度点评20240502：阶段性调整，债市的顶与底-2024/05/02 亿元。其中，R001日均成交额47583亿元，平均占比77.8%；R007日均成交12165亿元，平均占比20.6%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为17374亿元，比4.29-4.30增加 942亿元。其中，GC001日均成交额13543亿元，占比82.9%，GC007日均成交额2060亿元，占比12.2%。 5.6-5.10同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行8448亿元，净融资额为1064亿元，对比4.28- 4.30主要银行同业存单发行1948亿元，净融资额553亿元，发行规模增加，净融资额增加。城商行、1年期存单发行占比最高，分别为33%、41%；国有行、3月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、88%、85%。 同业存单主体的发行利率分化，股份行、国有行1YCD发行利率分别下行 8.0BP、8.8BP，城商行、农商行1YCD发行利率分别上行1.7BP、4.2BP。各期限的发行利率普遍下行，1月期、3月期、6月期、1年期（股份行）发行利率分别下行4BP、12BP、5.5BP、8BP，9月期（股份行）上行10.2BP至2.1%。 主体发行利差方面，国有行与股份行1年期存单发行利差下行2.2BP至- 2.2BP。期限利差方面，1Y-1M利差下行9.7BP至13.3BP；此外，股份行1YCD与R007的利差上行14.25BP至21.2BP，1YCD与R001的利差上行18.12BP至34.2BP，“1YCD-1年期MLF”利差下行8.0BP至-42BP。 5.6-5.10同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍下行。股份行、国有行、农商行1年期存单收益率分别 下行4.7bp、4.9bp、6.3bp至2.1%、2.1%、2.2%。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行1.7bp至6.6bp；期限 利差方面，1Y-1M利差0.4bp至28.5bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行1.0bp至17.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行4.66bp至-40.16bp，“1YCD-10Y国债”利差下行5.6bp至-21.4bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元； （2）MLF到期1250亿元； （3）政府债净缴款2023亿元； （4）同业存单到期7383亿元。 单位：亿元 周一 周二 周三 周四 周五 合计 5月13日 5月14日 5月15日 5月16日 5月17日 逆回购到期 20 20 20 20 20 到期100亿 公开市场MLF/TMLF到期国库定存到期 1250 到期1250亿到期0亿 国债发行 2270 发行2270亿 净发行1170亿 地方债发行 140 192 476 发行809亿 净发行25亿 合计发行 0 2410 192 476 0 合计发行3079亿 合计净发行1194亿 国债缴款 601 2270 缴款2871亿 净缴款1771亿 地方债缴款 227 140 192 476 缴款1036亿 净缴款252亿 合计缴款 828 0 2410 192 476 合计缴款3907亿 合计净缴款2023亿 同业存单存单到期 1012787207911012405 到期7383亿 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 政府债 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年3月 2024年4月 2024年5月 外汇环比 501 -110 -20 对其他存款性公司债权环比 -6684 -4534 2255 减：M0环比 -3799 -470 -1300 减：政府存款环比 -6461 3810 5000 减：缴准 -37250 -540 1000 变动合计 41328 -7444 -2465 当月超储 40512 33068 30602 超储基数 2895035 2892018 2911980 超储率 1.40% 1.14% 1.05% 资料来源：wind，民生证券研究院预测 我们预测2024年3月-2024年5月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，%） 2024年4月和5月周度超储影响因素变动预测如下。 表3：周度超储预测（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 5.6-5.11，公开市场净投放-4380亿元。7天期逆回购投放120亿元，到期 4500亿元。 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-04-28 20 1.80 -- 7 投放 逆回购 2024-04-29 20 1.80 0.00 7 4.28-4.30 逆回购 2024-04-30 4400 1.80 0.00 7 到期 逆回购到期逆回购到期 2024-04-292024-04-30 2020 1.801.80 --0.00 77 净投放 4400 逆回购 2024-05-06 20 1.80 0.00 7 逆回购 2024-05-07 20 1.80 0.00 7 投放 逆回购逆回购 2024-05-082024-05-09 2020 1.801.80 0.000.00 77 逆回购 2024-05-10 20 1.80 0.00 7 5.6-5.11 逆回购逆回购到期 2024-05-112024-05-06 2020 1.801.80 0.000.00 77 逆回购到期 2024-05-06 20 1.80 0.00 7 到期 逆回购到期逆回购到期 2024-05-062024-05-06 2020 1.801.80 0.000.00 77 逆回购到期 2024-05-06 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-05-07 4400 1.80 0.00 7 净投放 -4380 5.13-5.17 到期 逆回购到期逆回购到期MLF(到期)逆回购到期逆回购到期逆回购到期 2024-05-132024-05-142024-05-152024-05-152024-05-162024-05-17 20201250202020 1.801.802.751.801.801.80 0.000.00 --0.00 0.000.00 77 366 777 净投放 -1350 5.13-5.17，逆回购到期100亿元，MLF到期1250亿元。表4：近一个月公开市场情况 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 5.6-5.11货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍下行：DR001利率下行20.6bp至1.7%，DR007下行 28.7bp至1.8%，R001下行26.1bp至1.7%，R007下行22.3bp至1.9%； （2）同业存单发行利率分化：1月期CD利率下行4bp至1.9%，3月期 CD利率下行12bp至2.0%，6月期CD利率下行5.5bp至2.1%，9月期CD （股份行）利率上行10.2bp至2.09%，1年期CD（股份行）下行8bp至2.1%。 图1：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（左）2024-05-102024-04-30 10.2 -4.0 -5.5 -8.0 -13.5-13.9 -12.0 -20.6 -22.3 -28.7 -26.1 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-9BP、-20BP至1.76%、1.85%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动143BP、 -3BP至2.75%、3.44%； 图2：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图3：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 0.2 SHIBOR:隔夜:周度均值SHIBOR:7天:周度均值 6.0 CNHHIBOR:隔夜:周度均值 CNHHIBOR:7天:周度均值 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2023-04-25 2023-05-15 2023-06-04 2023-06-24 2023-07-14 2023-08-03 2023-08-23 2023-09-12 2023-10-02 2023-10-22 2023-11-11 2023-12-01 2023-12-21 2024-01-10 2024-01-30 2024-02-19 2024-03-10 2024-03-30 2024-04-19 2024-05-09 0.0 2023-04-25 2023-05-15 2023-06-04 2023-06-24 2023-07-14 2023-08-03 2023-08-23 2023-09-12 2023-10-02 2023-10-22 2023-11-11 2023-12-01 2023-12-21 2024-01-10 2024-01-30 2024-02-19 2024-03-10 2024-03-30 2024-04-19 2024-05-09 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-7.8BP、-4.1BP至1.94%、2.14%。 （6）票据利率：半年国股转贴利率、半年城商转贴利率分别较上周变动-4.9BP、-4.9B