流动性跟踪周报：DR007下行至1.70%

流动性跟踪周报20240831 DR007下行至1.70% 2024年08月31日 9.2-9.6资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com （1）逆回购到期14018亿元；（2）政府债净缴款-1460亿元；（3）同业 存单到期1638亿元。 8.26-8.30公开市场情况： 8.26-8.30，公开市场净投放5040亿元。其中，7天逆回购投放14018亿 元，到期9448亿元。MLF投放3000亿元。 8.26-8.30货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001下行28.2BP至1.53%，DR007下行14.8BP 至1.7%，R001下行23.1BP至1.66%，R007下行8.1BP至1.84%（;2）CD:1M下行5.7BP至1.82%，CD:3M上行1.7BP至1.92%，CD:6M上行6.1BP至2.07%，CD(股份行):9M下行4BP至1.95%，CD(股份行):1Y下行2.1BP至1.95%。 银行间质押式回购日均成交额60996亿元，比08/19-08/23减少1954亿元。其中，R001日均成交额51217亿元，平均占比84.3%；R007日均成交 相关研究1.高频数据跟踪周报20240831：地产成交环 额9150亿元，平均占比14.6%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17749 周降温-2024/08/31 亿元，比08/19-08/23增加326亿元。其中，GC001日均成交额15179亿 2.2024年7月中债登和上清所托管数据：商 元，平均占比85.6%；GC007日均成交额1958亿元，平均占比11%。 业银行减配，广义基金配债继续增强-2024/0 8.26-8.30同业存单一级市场跟踪： 8/303.利率专题：不同曲线形态下的利率策略-2 08/26-08/30四类主要银行同业存单发行总额为4118亿元，净融资额为- 024/08/30 349亿元，对比08/19-08/23主要银行发行总额7340亿元，净融资额349亿 4.“固收+”基金研究：2024H1，绩优基金的 元，发行规模减少，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，6M存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、1M、AA发行成功率最高，分别为100%、89%、85%。 转债配置有何特点？-2024/08/295.信用策略系列：信用调整到什么位置了？-2024/08/28 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动-5.7BP、1.7BP、6.1BP、-4BP、-2.1BP至1.8%、1.9%、2.1%、2%、2%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-2.1BP、1BP、6.5BP、-2BP至2%、2%、2.1%、2%。 各主体发行利差分化，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动5.93BP至10.58BP，1YCD与R001的利差变动21.01BP至29.27BP。1YCD-1年期MLF利差变动-2.13BP至-35BP。 8.26-8.30同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-10.48BP、-0.5BP、1.75BP、 1.24BP、1.25BP至1.74%、1.86%、1.96%、1.97%、1.97%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动1.46BP、1BP、2.45BP至1.98%、1.97%、2.04%。 主体利差分化、等级利差走阔、期限利差分化。此外，““1YCD–1YMLF” 利差变动1.46BP至-31.83BP，“1YCD-10Y国债”利差变动-0.11BP至-18.87BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期14018亿元； （2）政府债净缴款-1460亿元； （3）同业存单到期1638亿元。 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 外汇环比 848 501 -231 -190 -361 -350 -50 对其他存款性公司债权环比 -12892 -6684 -8294 1208 9069 -1104 3376 减：M0环比 -389 -3799 100 -248 674 1104 400 减：政府存款环比 -5643 -6461 -1595 5486 -6131 5491 3400 减：缴准 -5510 22446 -6969 -4613 12148 -7638 1100 变动合计 -502 -18368 -61 394 2017 -412 -1574 当月超储 58763 43672 43611 43277 43738 43536 41962 超储基数 2840367 2914233 2911022 2931625 2982537 2975354 2997619 超储率 2.07% 1.50% 1.50% 1.48% 1.47% 1.46% 1.40% 我们预测2024年2月-2024年8月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2024年7-8月周度超储影响因素变动预测如下。表3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 8.19-8.23，公开市场净投放-3471亿元。其中，7天逆回购投放11978亿元，到期15449亿元。 8.26-8.30，公开市场到期12028亿元，其中，7天逆回购到期11978亿元。 表4：近一个月公开市场情况 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 8.26-8.30货币市场相关利率走势： （1）资金利率下行：DR001下行28.2BP至1.53%，DR007下行14.8BP至 1.7%，R001下行23.1BP至1.66%，R007下行8.1BP至1.84%； （2）同业存单利率分化：CD:1M下行5.7BP至1.82%，CD:3M上行1.7BP至1.92%，CD:6M上行6.1BP至2.07%，CD(股份行):9M下行4BP至1.95%，CD(股份行):1Y下行2.1BP至1.95%。 图1：货币市场利率变动情况（BP，%） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -28.2 周变（）2024-08-302024-08-23 6.1 1.7 -2.0 -4.0 -2.1 -5.7 -8.1 -12.7 -14.8 -23.1 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：8月30日CD（股份行）:9M数据缺失，用8月29日数据替代 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-11.8BP、-1.98BP至1.62%、1.77%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-12.58BP、 -10.52BP至1.29%、1.4%。 图2：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图3：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 23-08-12 -08-28 09-13 -29 15 1.2 SHIBOR:隔夜:周均值SHIBOR:7天:周均值 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 CNHHIBOR:隔夜:周均值CNHHIBOR:7天:周均值 2023-08-12 2023-08-28 2023-09-13 2023-09-29 2023-10-15 2023-10-31 2023-11-16 2023-12-02 2023-12-18 2024-01-03 2024-01-19 2024-02-04 2024-02-20 2024-03-07 2024-03-23 2024-04-08 2024-04-24 2024-05-10 2024-05-26 2024-06-11 2024-06-27 2024-07-13 2024-07-29 2024-08-14 2024-08-30 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动-1.12BP、0.97BP至1.76%、1.84%。 （6）票据利率：半年国股转贴利率、半年城商转贴利率分别较上周变动1BP、1.2BP至0.84%、0.96%。 图4：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图5：票据利率（%） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 转贴(国股贴)/半年/国股转贴(国股贴)/半年/城商 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 转贴国股贴半年国股转贴国股贴半年城商 2023-06-17 2023-07-07 2023-07-27 2023-08-16 2023-09-05 2023-09-25 2023-10-15 2023-11-04 2023-11-24 2023-12-14 2024-01-03 2024-01-23 2024-02-12 2024-03-03 2024-03-23 2024-04-12 2024-05-02 2024-05-22 2024-06-11 2024-07-01 2024-07-21 2024-08-10 2024-08-30 2023-06-17 2023-07-07 2023-07-27 2023-08-16 2023-09-05 2023-09-25 2023-10-15 2023-11-04 2023-11-24 2023-12-14 2024-01-03 2024-01-23 2024-02-12 2024-03-03 2024-03-23 2024-04-12 2024-05-02 2024-05-22 2024-06-11 2024-07-01 2024-07-21 2024-08-10 2024-08-30 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 银行间质押式回购日均成交额60996亿元，比08/19-08/23减少1954亿元。其中，R001日均成交额51217亿元，平均占比84.3%；R007日均成交额9150亿元，平均占比14.6%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为17749亿元，比08/19-08/23增加 326亿元。其中，GC001日均成交额15179亿元，平均占比85.6%；GC007日均成交额1958亿元，平均占比11%。 图6：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图7：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交:R001成交:R007R