流动性跟踪周报20240713：DR001下行至1.68%

流动性跟踪周报20240713 DR001下行至1.68% 2024年07月13日 7.15-7.19资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com （1）逆回购到期100亿元；（2）MLF到期1030亿元；（3）政府债净缴款 1778亿元；（4）同业存单到期5712亿元；（5）15日是主要税种申报截止日，16-17日将迎走款高峰期，关注税期扰动。 7.8-7.12公开市场情况： 7.8-7.12，公开市场净投放0元。7天逆回购投放100亿元，到期100亿 元。 7.8-7.12货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001下行8.7BP至1.68%，DR007下行0.4BP 至1.8%，R001下行8.4BP至1.72%，R007下行2.2BP至1.83%；（2）CD:1M下行1.6BP至1.85%，CD:3M上行2.6BP至1.92%，CD:6M上行9.4BP至2.04%，CD(股份行):1Y上行4BP至1.98%。 银行间质押式回购日均成交额70351亿元，比07/01-07/05增加3978亿元。其中，R001日均成交额63052亿元，平均占比89.6%；R007日均成交 相关研究1.利率专题：三季度政府债供给如何？-2024 额6370亿元，平均占比9.1%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17206 /07/12 亿元，比07/01-07/05减少773亿元。其中，GC001日均成交额14723亿 2.城投随笔系列：有哪些新发债城投？——一 元，平均占比85.7%；GC007日均成交额1820亿元，平均占比10.5%。 份全新的城投名单-2024/07/11 7.8-7.12同业存单一级市场跟踪： 3.可转债打新系列：振华转债：铬化学品生产龙头企业-2024/07/11 07/08-07/12四类主要银行同业存单发行总额为5159亿元，净融资额为- 4.城投随笔系列：含调整票面利率选择权的城 782亿元，对比07/01-07/05主要银行发行总额2224亿元，净融资额932亿 投债，怎么看？-2024/07/11 元，发行规模增加，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发 5.可转债打新系列：严牌转债：国内过滤材料生产龙头企业-2024/07/10 行成功率来看，国有行、1M、AAA发行成功率最高，分别为100%、89%、86%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动-1.6BP、2.6BP、9.4BP、6.8BP、4BP至1.9%、1.9%、2%、2%、2%。各主体发行利率上行，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动4BP、3.4BP、1.3BP、1.8BP至2%、2%、2.1%、2.1%。 各主体发行利差收窄，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动6.2BP至14.83BP，1YCD与R001的利差变动12.37BP至26.23BP。1YCD-1年期MLF利差变动3.96BP至-51.71BP。 7.8-7.12同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动0BP、0.24BP、0.48BP、- 0.13BP、0.25BP至1.79%、1.81%、1.9%、1.95%、1.95%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动0.22BP、0.12BP、0.74BP至1.96%、1.95%、2.02%。 主体利差分化、等级利差分化、期限利差分化。此外，“1YCD–1YMLF”利 差变动0.22BP至-53.59BP，“1YCD-10Y国债”利差变动1.72BP至-29.63BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元； （2）MLF到期1030亿元； （3）政府债净缴款1778亿元； （4）同业存单到期5712亿元； （5）15日是主要税种申报截止日，16-17日将迎走款高峰期，关注税期扰动。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 公开市场 单位：亿元 逆回购到期MLF/TMLF到期国库定存到期 周一7月15日 周二7月16日 周三7月17日 周四 7月18日 周五7月19日 合计 20 20 20 20 20 到期100亿 1030 到期1030亿到期0亿 国债发行 550 发行550亿 净发行550亿 地方债发行 334 54 510 231 发行1130亿 净发行49亿 政府债 合计发行 0 334 54 510 781 合计发行1680亿 合计净发行599亿 国债缴款 1680 缴款1680亿 净缴款1680亿 地方债缴款 280 334 54 510 缴款1179亿 净缴款98亿 合计缴款 1960 0 334 54 510 合计缴款2859亿 合计净缴款1778亿 同业存单 存单到期 849 311 634 1426 2492 到期5712亿 其他 缴税截止日 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 外汇环比 848 501 -231 -190 -20 10 对其他存款性公司债权环比 -12892 -6684 -8294 1208 3743 -5575 减：M0环比 -389 -3799 100 -248 150 450 减：政府存款环比 -5643 -6461 -1595 5486 -6200 9000 减：缴准 -5510 22330 -6960 -4609 3100 -1300 变动合计 -502 -18252 -70 389 6673 -13715 当月超储 58763 40512 40441 40831 47504 33788 超储基数 2840367 2895035 2892018 2911980 2962787 2955594 超储率 2.07% 1.40% 1.40% 1.40% 1.60% 1.14% 料来源：wind，民生证券研究院预测 我们预测2024年2月-2024年7月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资 单位：亿元 5.20-5.24 5.27-5.31 6.3-6.7 6.11-6.14 6.17-6.21 6.24-6.28 7.1-7.5 7.8-7.12 公开市场净投放 680 6040 -6040 -20 2650 3520 -7400 0 逆回购 -20 6040 -6040 -20 3900 3520 -7400 0 MLF/TMLF 0 0 0 0 -550 0 0 0 国库定存 700 0 0 0 -700 0 0 0 减：财政收支差额 -313 -313 -2774 -2219 -2774 -2774 573 573 减：政府债净缴款 2296 5559 1898 2963 2249 1601 1368 1739 减：缴准 238 238 816 653 816 816 -283 -283 减：缴税 16645 0 0 0 12542 0 0 0 变动合计 -18186 556 -5979 -1416 -10183 3878 -9059 -2030 2024年5月到7月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 7.8-7.12，公开市场净投放0元。7天逆回购投放100亿元，到期100亿元。 7.15-7.19，公开市场到期1130亿元。7天逆回购到期100亿元，MLF到期1030亿元。 图4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-07-01 20 1.80 -- 7 逆回购 2024-07-02 20 1.80 0.00 7 投放 逆回购 2024-07-03 20 1.80 0.00 7 逆回购 2024-07-04 20 1.80 0.00 7 7.1-7.5 逆回购逆回购到期 2024-07-052024-07-01 20 500 1.801.80 0.00-- 77 逆回购到期 2024-07-02 3000 1.80 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-07-03 2500 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-07-04 1000 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-07-05 500 1.80 0.00 7 净投放 -7400 逆回购 2024-07-08 20 1.80 -- 7 逆回购 2024-07-09 20 1.80 0.00 7 投放 逆回购 2024-07-10 20 1.80 0.00 7 逆回购 2024-07-11 20 1.80 0.00 7 7.8-7.12 逆回购逆回购到期 2024-07-122024-07-08 2020 1.801.80 0.00 -- 77 逆回购到期 2024-07-09 20 1.80 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-07-10 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-07-11 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-07-12 20 1.80 0.00 7 净投放 0 7.15-7.19 到期 逆回购到期逆回购到期逆回购到期MLF到期逆回购到期 逆回购到期 2024-07-152024-07-162024-07-172024-07-172024-07-182024-07-19 20202010302020 1.801.801.802.651.801.80 --0.00 0.00 --0.00 0.00 777 366 77 到期 1130 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 7.8-7.12货币市场相关利率走势： （1）资金利率下行：DR001下行8.7BP至1.68%，DR007下行0.4BP至 1.8%，R001下行8.4BP至1.72%，R007下行2.2BP至1.83%； （2）同业存单利率分化：CD:1M下行1.6BP至1.85%，CD:3M上行2.6BP 至1.92%，CD:6M上行9.4BP至2.04%，CD(股份行):9M上行6.8BP至1.98%， CD(股份行):1Y上行4BP至1.98%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 周度变化（左）2024-07-122024-07-05 9.4 6.8 4.0 2.6 -0.4 -2.2 -1.6 -3.4 -6.8 -8.7 -8.4 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-4.34BP、0.24BP至1.68%、1.81%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动50.02BP、16.38BP至3.16%