流动性跟踪周报20240707：DR007下行至1.81%

流动性跟踪周报20240707 DR007下行至1.81% 2024年07月07日 7.8-7.12资金面关注因素： （1）逆回购到期100亿元；（2）政府债净缴款2019亿元；（3）同业存 单到期6384亿元。 7.1-7.5公开市场情况： 7.1-7.5，公开市场净投放-7400亿元。7天逆回购投放100亿元，到期7500 亿元，净投放-7400亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 7.1-7.5货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001下行15.2BP至1.76%，DR007下行35.8BP至1.81%，R001下行54.2BP至1.8%，R007下行59.2BP至1.86%；（2） CD:1M上行0.5BP至1.86%，CD:3M下行5.6BP至1.9%，CD:6M下行9.4BP 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞 至2%，CD(股份行):9M下行2BP至1.91%，CD(股份行):1Y下行4.2BP至1.94%。 执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com 7/1-7/5银行间质押式回购日均成交额66373亿元，比06/24-06/28增加13707亿元。其中，R001日均成交额58957亿元，平均占比88.8%；R007 相关研究1.高频数据跟踪周报20240707：本周地产销 日均成交额6439亿元，平均占比9.7%上交所新质押式国债回购日均成交额为 售季节性回落-2024/07/07 17978亿元，比06/24-06/28减少10亿元。其中，GC001日均成交额15364 2.固收周度点评20240706：央行借券、卖债 亿元，平均占比85.6%；GC007日均成交额1941亿元，平均占比10.7%。 及债市演绎-2024/07/07 7.1-7.5同业存单一级市场跟踪： 3.土地市场跟踪系列专题：2024年关过半，土地市场表现如何？-2024/07/06 07/01-07/05四类主要银行同业存单发行总额为2264亿元，净融资额为 4.利率专题：7月债市关注什么？-2024/07/ 1449亿元，对比06/24-06/28主要银行发行总额6053亿元，净融资额-1889 05 亿元，发行规模减少，净融资额增加。分主体来看，城商行发行规模最高，国有行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从 5.可转债打新系列：欧通转债：服务器电源国产领先企业-2024/07/04 发行成功率来看，农商行发行成功率最高为98%，3M发行成功率最高为88%，AA发行成功率最高为91%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动0.5BP、-5.6BP、-9.4BP、-2BP、-4.2BP至1.9%、1.9%、2%、1.9%、1.9%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-4.2BP、-2.8BP、-2.2BP、-18BP至1.9%、1.9%、2.1%、2.1%。 各主体发行利差分化，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动55.05BP至8.63BP，1YCD与R001的利差变动50.01BP至13.86BP。1YCD-1年期MLF利差变动-4.17BP至-55.67BP。 7.1-7.5同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-3BP、1.43BP、2.41BP、- 0.17BP、-0.5BP至1.79%、1.8%、1.9%、1.95%、1.95%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-0.99BP、-1BP、-0.95BP至1.96%、1.95%、2.01%。主体利差分化、等级利差收窄、期限利差分化。此外，“1YCD–1YMLF”利差变动-0.99BP至-53.81BP，“1YCD-10Y国债”利差变动-7.95BP至-31.35BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元； （2）政府债净缴款2019亿元； （3）同业存单到期6384亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一 7月8日 20 周二 7月9日 20 周三 7月10日 20 周四 7月11日 20 周五 7月12日 20 合计 公开市场 政府债 同业存单 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 合计缴款 存单到期 到期100亿 到期0亿 到期0亿 0 580 47 627 785 434 434 1930 49 1979 1380 280 1660 发行3310亿 发行1685亿 0 1031 434 434 1777 922 922 1930 49 1979 1621 净发行2608亿 净发行443亿 合计发行4995亿合计净发行3052亿 922 922 1169 缴款2510亿 缴款1452亿 净缴款1808亿 净缴款211亿 合计缴款3962亿合计净缴款2019亿 到期6384亿 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 外汇环比 848 501 -231 -190 -20 10 对其他存款性公司债权环比 -12892 -6684 -8294 1208 3743 -5575 减：M0环比 -389 -3799 100 -248 150 450 减：政府存款环比 -5643 -6461 -1595 5486 -6200 9000 减：缴准 -5510 22330 -6960 -4609 3100 -1300 变动合计 -502 -18252 -70 389 6673 -13715 当月超储 58763 40512 40441 40831 47504 33788 超储基数 2840367 2895035 2892018 2911980 2962787 2955594 超储率 2.07% 1.40% 1.40% 1.40% 1.60% 1.14% 资料来源：wind，民生证券研究院预测 我们预测2024年3月-2024年7月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 单位：亿元 5.13-5.17 5.20-5.24 5.27-5.31 6.3-6.7 6.11-6.14 6.17-6.21 6.24-6.28 7.1- 公开市场净投放 0 680 6040 -6040 -20 2650 352 逆回购 0 -20 6040 -6040 -20 3900 MLF/TMLF 0 0 0 0 0 国库定存 0 700 0 0 减：财政收支差额 -313 -313 -313 减：政府债净缴款 2049 2296 减：缴准 238 减：缴税变动合计 2024年5月-7月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 7.1-7.5，公开市场净投放-7400亿元。7天逆回购投放100亿元，到期7500 亿元，净投放-7400亿元。 7.8-7.12，公开市场净投放-100亿元。7天逆回购到期100亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 7.1-7.5货币市场相关利率走势： （1）资金利率下行：DR001下行15.2BP至1.76%，DR007下行35.8BP至 1.81%，R001下行54.2BP至1.8%，R007下行59.2BP至1.86%； （2）同业存单利率分化：CD:1M上行0.5BP至1.86%，CD:3M下行5.6BP至1.9%，CD:6M下行9.4BP至2%，CD(股份行):9M下行2BP至1.91%，CD(股份行):1Y下行4.2BP至1.94%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 周度变（）2024-07-052024-06-28 0.5 -5.6 -2.0 -4.2 -12.1 -9.4 -15.2 -35.8 -54.2 -59.2-58.8 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 0.2 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2023-06-17 2023-07-03 2023-07-19 FR007S1:周度均值 2023-08-04 2023-08-20 2023-09-05 2023-09-21 2023-10-07 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-10 2023-12-26 2024-01-11 2024-01-27 2024-02-12 2024-02-28 2024-03-15 2024-03-31 2024-04-16 2024-05-02 2024-05-18 2024-06-03 2024-06-19 图9：票据利率（%） 转贴国股贴/半年/国股 3.0 2024-07-05 2023-06-17 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-21.2BP、- 24.32BP至1.73%、1.8%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动49.65BP、 60.89BP至2.68%、3.04%。 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周 变动0.96BP、1.25BP至1.85%、1.99%。 （6）票据利率：半年国股转贴利率、半年城商转贴利率分别较上周变动-12BP、 -12BP至1.17%、1.29%。 2023-07-03 2023-07-19 2023-08-04 SHIBOR:隔夜:周度均值 2023-08-20 2023-09-05 2023-09-21 2023-10-07 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-10 2023-12-26 2024-01-11 SHIBOR:7天:周度均值 2024-01-27 2024-02-12 2024-02-28 2024-03-15 2024-03-31 2024-04-16 2024-05-02 2024-05-18 2024-06-03 2024-06-19 2024-07-05 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%） FR007S5:周度均值 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2024-07-05 2024-06-18 2024-05-29 2024-05-11 2024-04-22 2024-04-02 2024-03-14 2024-02-26 2024-02-01 2024-01-15 202