流动性跟踪周报：DR007下行至1.77%

流动性跟踪周报20240608 DR007下行至1.77% 2024年06月08日 6.12-6.14资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com （1）逆回购到期100亿元；（2）政府债净缴款2508亿元；（3）同业存单 到期7313亿元。 6.3-6.7公开市场情况： 6.3-6.7，公开市场净投放-6040亿元。7天逆回购投放100亿元，到期6140 亿元，净投放-6040亿元。 6.3-6.7货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001下行8.7BP至1.73%，DR007下行9.6BP 至1.77%，R001下行8.6BP至1.77%，R007下行3.5BP至1.83%；（2）CD:1M上行5.1BP至1.93%，CD:3M上行0.1BP至1.98%，CD:6M上行3.3BP至2.1%，CD(股份行):9M下行6.8BP至2.04%，CD(股份行):1Y下行2.9BP至2.05%。 银行间质押式回购日均成交额64749亿元，比05/27-05/31增加11023亿元。其中，R001日均成交额56858亿元，平均占比87.7%；R007日均成交 相关研究1.转债策略研究系列：6月转债策略：挖掘偏 额6457亿元，平均占比10%。上交所新质押式国债回购日均成交额为16694 债转债中低估标的-2024/06/07 亿元，比05/27-05/31增加233亿元。其中，GC001日均成交额14122亿 2.城投随笔系列：城投如何参与收储存量房？ 元，平均占比85%；GC007日均成交额1797亿元，平均占比10.5%。 -2024/06/07 6.3-6.7同业存单一级市场跟踪： 3.可转债月度策略：6月，转债供需边际改善如何配置？-2024/06/04 06/03-06/07四类主要银行同业存单发行总额为6933亿元，净融资额为 4.利率专题：6月债市，关注什么？-2024/0 2953亿元，对比05/27-05/31主要银行发行总额4641亿元，净融资额1727 6/04 亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，股份行发行规模最高，国有行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，9M存单净融资额最高。从 5.信用策略月报：6月，信用供给是否会上量？-2024/06/03 发行成功率来看，国有行发行成功率最高为100%，1Y发行成功率最高为89%，AA发行成功率最高为94%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动5.1BP、0.1BP、3.3BP、-6.8BP、-2.9BP至1.9%、2%、2.1%、2%、2.1%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-2.9BP、-2BP、4.4BP、2.1BP至2.1%、2%、2.2%、2.2%。 各主体发行利差走阔，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动0.63BP至21.96BP，1YCD与R001的利差变动5.72BP至27.69BP。1YCD-1年期MLF利差变动-2.88BP至-45BP。 6.3-6.7同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动13.3BP、-1.5BP、-1.96BP、 -3.48BP、-3BP至1.86%、1.88%、1.94%、2.02%、2.04%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-3.37BP、-3.46BP、-3.24BP至2.04%、2.03%、2.09%。 主体利差分化、等级利差不变、期限利差分化。此外，“1YCD–1YMLF”利 差变动-3.37BP至-45.55BP，“1YCD-10Y国债”利差变动-2.44BP至-23.88BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元； （2）政府债净缴款2508亿元； （3）同业存单到期7313亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周二6月11日 周三6月12日 周四 6月13日 周五6月14日 合计 公开市场 逆回购到期MLF/TMLF到期国库定存到期 40 20 20 20 到期100亿到期0亿 到期0亿 政府债 国债发行地方债发行 2780412 1710118 发行4490亿 发行531亿 净发行3810亿 净发行-624亿 合计发行 0 3192 0 1828 合计发行5021亿 合计净发行3186亿 国债缴款地方债缴款 1150 2780412 缴款3930亿 缴款412亿 净缴款3250亿 净缴款-742亿 合计缴款 1150 0 3192 0 合计缴款4342亿 合计净缴款2508亿 同业存单 存单到期 2079 1232 2344 1657 到期7313亿 数据来源：iFinD。本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 外汇环比 501 -231 -20 -20 对其他存款性公司债权环比 -6684 -4534 2255 3743 减：M0环比 -3799 100 -1300 150 减：政府存款环比 -6461 -1595 5000 -6200 减：缴准 22330 -6960 1000 3100 变动合计 -18252 3690 -2465 6673 当月超储 40512 44202 41737 48409 超储基数 2895035 2892018 2911980 2962787 超储率 1.40% 1.53% 1.43% 1.63% 资料来源：wind，民生证券研究院预测 我们预测2024年3月-2024年6月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 单位：亿元 5.6-5.11 5.13-5.17 5.20-5.24 5.27-5.31 6.3-6.7 公开市场净投放 -4380 0 680 6040 -6040 逆回购 -4380 0 -20 6040 -6040 MLF/TMLF 0 0 0 0 0 国库定存 0 0 700 0 0 减：财政收支差额 -313 -313 -313 -313 -2774 减：政府债净缴款 2715 2049 2296 5559 2053 减：缴准 238 238 238 238 263 减：缴税 0 0 16645 0 0 变动合计 -7020 -1974 -18186 556 -5582 2024年5月和6月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 6.3-6.7，公开市场净投放-6040亿元。7天逆回购投放100亿元，到期6140 亿元，净投放-6040亿元。 6.10-6.14，公开市场净投放-100亿元。7天逆回购到期100亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 6.3-6.7货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍下行：DR001下行8.7BP至1.73%，DR007下行9.6BP 至1.77%，R001下行8.6BP至1.77%，R007下行3.5BP至1.83%； （2）同业存单利率分化：CD:1M上行5.1BP至1.93%，CD:3M上行0.1BP至1.98%，CD:6M上行3.3BP至2.1%，CD(股份行):9M下行6.8BP至2.04%，CD(股份行):1Y下行2.9BP至2.05%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（左） 2024-06-07 5.1 2024-05-31 3.3 0.50.5 0.1 -3.5 -2.9 -6.8 -8.7 -9.6 -8.6 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 0.2 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2023-05-20 2023-06-05 2023-06-21 FR007S1Y:周度均值 2023-07-07 2023-07-23 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-09 2023-09-25 2023-10-11 2023-10-27 2023-11-12 2023-11-28 2023-12-14 2023-12-30 2024-01-15 2024-01-31 2024-02-16 2024-03-03 2024-03-19 2024-04-04 2024-04-20 2024-05-06 2024-05-22 2024-06-07 2023-05-20 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-11.04BP、- 10.42BP至1.69%、1.78%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动40.02BP、 22.1BP至1.79%、2.19%。 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周 变动-2.54BP、-2.33BP至1.83%、2.03%。 2023-06-05 2023-06-21 SHIBOR:隔夜:周度均值 2023-07-07 2023-07-23 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-09 2023-09-25 2023-10-11 2023-10-27 2023-11-12 2023-11-28 2023-12-14 SHIBOR:7天:周度均值 2023-12-30 2024-01-15 2024-01-31 2024-02-16 2024-03-03 2024-03-19 2024-04-04 2024-04-20 2024-05-06 2024-05-22 2024-06-07 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%） 图9：票据利率（%） 转贴(国股贴)/半年/国股 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 FR007S5Y:周度均值 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2023-03-25 2023-04-14 2023-05-04 2023-05-24 2023-06-13 2023-07-03 2023-07-23 2023-08-12 2023-09-01 2023-09-21 2023-10-11 2023-10-31 2023-11-20 转贴(国股贴)/半年/城商 2023-12-10 2023-12-30 2024-01-19 2024-02-08 2024-02-28 2024-03-19 2024-04-08 2024-04-28 2024-0