氧化铝周度报告：矿山复产进度不及预期，氧化铝出口窗口开启

周度报告—氧化铝 矿山复产进度不及预期，氧化铝出口窗口开启 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年6月16日 ★矿山复产进度不及预期，氧化铝出口窗口开启 原料：上周国内矿石价格延续高位维稳走势，山西矿58/5的含税报价超过650元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨。6月是�23个全国“安全生产月”，河南和山西地区矿山复产进度并不乐观，大部分矿山产量并未见明显增长。南方市场变动不大，广西雨季对露天矿影响较大，贵州则安全环保检查形势一直严峻，企业部分外购矿石压力加大。进口矿方面，几内亚某驳船公司的问题得到初步解决，部分矿企已经恢复了出口量。不过由 有于今年以来几内亚扰动频发，3季度矿石涨价是大概率事件。几色内亚目前当地降雨量较少，对矿石陆路运输及驳船倒运影响不金大，不过未来三个月气候会逐渐恶劣起来。几内亚至中国青岛的 Cape型船运费报价稳定在26美元/吨，较上周持平。进口矿几 属内亚45%min74-75美元/吨，澳大利亚52%min55-57美元/吨， 黑山57%min95-98美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930元/吨，较上周维持稳定；国产加权 指数3937.8元/吨，较上周上涨5.7元/吨。氧化铝市场成交分歧较大，现货成交量较少，部分低库存电解铝企业通过催促执行长单进行补库。进口方面，45万吨印尼氧化铝现货成交于FOB497美元/吨，较上期成交价格上涨2美元/吨。进口窗口关闭，出口 窗口继续开启，周内东澳和印度的离岸成交价格集中在510美元 /吨左右，折中国主要港口的人民币成本一般在4400元/吨以上。 截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2813元/吨，与上周比增 o12元/吨，实时利润为1093元/吨。供应方面，国内氧化铝运行产能有所回落，氧化铝复产和压减产并行，企业压减产密集造成产能下降。上周国内氧化铝运行产能为8415万吨，较上周降低155万吨，开工率为80.9%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位维稳走势，山西矿58/5的含税报价超过650元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨。6月是�23个全国“安全生产月”，河南和山西地区矿山复产进度并不乐观，大部分矿山产量并未见明显增长。南方市场变动不大，广西雨季对露天矿影响较大，贵州则安全环保检查形势一直严峻，企业部分外购矿石压力加大。进口矿方面，几内亚某驳船公司的问题得到初步解决，部分矿企已经恢复了出口量。不过由于今年以来几内亚扰动频发，3季度矿石涨价是大概率事件。几内亚目前当地降雨量较少，对矿石陆路运输及驳船倒运影响不大，不过未来三个月气候会逐渐恶劣起来。几内亚至中国青岛的Cape型船运费报价稳定在26美元/吨，较上周持平。进口矿几内亚45%min74-75美元/吨，澳大利亚52%min55-57美元/吨，黑山57%min95-98美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930 元/吨，较上周维持稳定；国产加权指数3937.8元/吨，较上周上涨5.7元/吨。氧化铝市场成交分歧较大，现货成交量较少，部分低库存电解铝企业通过催促执行长单进行补库。进口方面，45万吨印尼氧化铝现货成交于FOB497美元/吨，较上期成交价格上涨2美元/吨。进口窗口关闭，出口窗口继续开启，周内东澳和印度的离岸成交价格集中在510 美元/吨左右，折中国主要港口的人民币成本一般在4400元/吨以上。截止节前当周， 国内氧化铝完全成本为2813元/吨，与上周比增加12元/吨，实时利润为1093元/吨。供应方面，国内氧化铝运行产能有所回落，氧化铝复产和压减产并行，企业压减产密集造成产能下降。上周国内氧化铝运行产能为8415万吨，较上周降低155万吨，开工率为80.9%。 需求：云南淯鑫和润鑫继续复产中，期内产能增加2万吨。内蒙古华云三期继续投产中， 期内增加5万吨至90万吨。目前国内电解铝目前运行产能4317.8万吨，周环比增加8万吨。国内电解铝产能继续增加，氧化铝需求继续增加，但增速明显放缓。 库存：阿拉丁（ALD）本周调研统计，截至本周四（6月13日）全国氧化铝库存量为 390.6万吨，较上周降2.7万吨。电解铝企业氧化铝库存继续回落，尤其西北、蒙东和西南地区部分小型电解铝厂库存持续处于常规低位。本周港口内贸库存有所增加，库存略有回升；氧化铝厂库存继续回落，堆场/站台/在途量窄幅波动。 仓单：上期所氧化铝注册仓单260562吨，较上周增加15014吨。 北方矿山出现实质性复产，不过短期矿山复产进度偏慢供给将继续偏紧，进口矿短时也很难有效补充。最新海外氧化铝价格偏高，出口窗口打开。短期氧化铝市场多空相对僵持，期价预计震荡运行。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.环渤海港口作业时间调整，港口氧化铝装船和转运效率有所降低 阿拉丁（ALD）调研了解，受高温天气影响，环渤海港口每天中午11点到下午3点严禁高温作业，此举导致港口氧化铝装船和转运效率降低，据悉装船周期从两天延长到三天。铁海联运下，蒙东和东北方向部分电解铝企业的氧化铝低库存紧张状况保持。（来源：ALD） 2.广西氧化铝市场小结 阿拉丁（ALD）调研了解，广西百色地区某氧化铝厂因技改需完善焙烧炉余热回收系统，以及持续投产以来也面临例行检修的双重影响，企业计划对三台焙烧炉进行中期轮换检修；其中一台焙烧炉已于昨日（6月11日）停产，另外两台将在后续轮流检修，共计检修时长约30-40天左右，因检修计划不断调整，预计检修周期内影响产量7-10万吨左右。广西地区，目前除崇左某氧化铝企业因矿石缺乏仍处于半产运行，其他氧化铝厂基本处于正常生产中。另外，广西今年进入雨季之后（4月-9月），强暴雨天气过程频发，多地打破降雨量极值，广西氧化铝主产区百色地区强降雨过程也较为密集。据当地部分厂家反映，受持续雨水侵扰过程，本地矿山开采受限，部分洗矿厂甚至出现断顿现象，企业矿石库存量有所降低。（来源：ALD） 3.内蒙古一氧化铝企业产线投料 爱择咨询调研，内蒙古致轩新材料有限公司已于端午假期间投料。初期计划先投一条50 万吨产线，预计于7月中旬首批产品下线。（来源：爱择咨询） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年2月�三周 8275 10 4204 0 203 2024年2月�四周 8190 -85 4204 0 118 2024年3月�一周 8220 30 4200 -4 156 2024年3月�二周 8250 30 4200 0 186 2024年3月�三周 8310 60 4203 3 240 2024年3月�四周 8310 0 4213 10 221 2024年3月�五周 8340 30 4224.4 11.4 229 2024年4月�一周 8265 -75 4233.4 9 137 2024年4月�二周 8290 25 4239.4 6 150 2024年4月�三周 8340 50 4249.4 10 181 2024年4月�四周 8330 -10 4261.4 12 148 2024年4月�五周 8330 0 4262.4 1 146 2024年5月�一周 8350 20 4264.4 2 162 2024年5月�二周 8500 150 4274.4 10 293 2024年5月�三周 8435 -65 4276.4 2 224 2024年5月�四周 8520 85 4283.4 7 296 2024年5月�五周 8650 130 4292.4 9 409 2024年6月�一周 8570 -80 4303.4 11 307 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌1