流动性和机构行为跟踪：基金年末冲量，资金季节性趋紧

资金面

• 隔夜资金价格（R001）收于1.51%，DR001收于1.38%。
• 7天资金价格（R007）收于2.14%，DR007收于1.80%。
• 6M国股银票转贴利率收于1.25%。
• 流动性分层扩大，R007-DR007利差收窄。
• 质押式回购交易量先上升至8.3万亿后回落至7.2万亿。
• 债市日度杠杆率先上升108.75%后回落至108.68%。

同业存单

• 存单到期收益率下行，3M、6M、1Y收益率分别收于1.64%、1.64%、1.60%。
• 存单净融资增加至2534亿元。
• 国股行存单发行利率上行，股份行、城商行、农商行分别收于1.70%、1.82%、1.75%。
• 发行结构短期化，1年、6M、3M存单发行占比分别为37.81%、29.10%、23.65%。

机构行为

• 新发债基规模增加，12月以来债基新发行规模1088亿元。
• 货币基金对存单需求大幅增加，受同业存款自律倡议影响。
• 保险主要稳定配置地方政府债。
• 利率债欠配指数和信用债欠配指数均有所下降。

政府债券

• 本周国债净发行-810亿元，地方债净发行423亿元，合计净发行-387亿元。
• 下周预计国债和地方债净缴款合计-317亿元。

结论

• 资金季节性趋紧，但政府债券发行量预计平稳。
• 机构行为显示债基新发规模增加，货币基金配置存单，保险配置地方债。
• 存单市场短期化趋势明显，收益率下行，但国股行发行利率上行。