流动性和机构行为跟踪：资金仍紧，倒挂加深

一、资金面

• 隔夜资金价格回落，七天资金价格上行，流动性分层走阔。
• R001收于1.85%（前值2.68%），DR001收于1.79%（前值1.86%）。
• R007收于3.16%（前值3.13%），DR007收于2.11%（前值2.12%）。
• 6M国股银票转贴利率收于1.48%（前值1.38%）。
• 央行公开市场业务净投放10157亿元，包括7天逆回购1230亿元，14天逆回购21775亿元。
• 本周政府债净供给增加，国债净发行249亿元，地方债净发行3885亿元，合计净发行4143亿元，净缴款1844亿元。

二、同业存单

• 资金仍偏紧，短期限存单到期收益率大幅上行。
• 3M收益率上行8.79bp至1.98%，6M收益率上行11bp至1.90%，1Y收益率上行3.25bp至1.74%。
• 当值1年存单与7天OMO利差走阔3.25bp至23.50bp，存单与R007倒挂加深。
• 存单净融资下降至-2079亿元（前值2426亿元）。
• 发行结构中，6M期限占比上升，国股行存单发行利率上行：国有行1.70%（+0.33bp），股份行1.75%（+4.83bp），城商行1.91%（+6.50bp），农商行1.96%（+20.67bp）。

三、机构行为

• 1月以来债基新发行规模仅470亿元。
• 质押式回购交易量先回升至6.06万亿后下降至4.49万亿。
• 本周银行间市场杠杆率下降至106.67%（前值106.59%）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。