固定收益定期：跨年资金超季节性平稳，存单大幅净偿还——流动性和机构行为跟踪

一、资金面 本周（12月22日-12月26日）资金价格小幅波动，R001收于1.35%，DR001收于1.26%，R007收于1.53%，DR007收于1.52%，DR007与7天OMO利差为12.37bp，6M国股银票转贴利率收于1.04%。央行公开市场净回笼资金，逆回购净投放-348亿元；MLF持续超额续作，当月净投放1000亿元。年末时点，市场情绪稳定，国债收益率有所下行，1年国债收益率下行6.75bp至1.29%，10年国债收益率上行0.68bp至1.84%，30年国债收益率下行0.19bp至2.22%。

二、同业存单 本周3M存单收益率收平于1.60%，6M收益率上行0.50bp至1.62%，1Y收益率收平于1.64%。存单净融资-3219亿元，较上周大幅减少。存单发行利率下降，平均发行期限小幅上升。国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.64%、1.66%、1.79%、1.73%，较上周分别-2.00bp、-0.75bp、-2.18bp、-4.47bp。加权平均发行期限6.9M，较上周延长。3M存单发行928.5亿元，6M期限发行1298.1亿元，1Y期限发行1862.5亿元。

三、机构行为 本周政府债券净发行1748亿元，净缴款3709亿元，下周预计政府债净融资174亿元，净缴款174亿元。本周银行间杠杆率小幅上升，质押式回购交易量日均8.49万亿元，银行间市场杠杆率日均108.31%。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。