流动性和机构行为跟踪：资金紧杠杆降，存单升倒挂加深

一、资金面
本周资金价格大幅抬升，流动性分层显著走阔，银行资金融出意愿降低。具体表现为：R001收于2.68%（前值1.76%），DR001收于1.86%（前值1.67%），R007收于3.13%（前值1.79%），DR007收于2.12%（前值1.75%），6M国股银票转贴利率收于1.38%（前值1.41%）。央行公开市场业务净投放资金5789亿元，其中逆回购投放14848亿元，到期309亿元；MLF到期9950亿元。

二、同业存单
短期存单到期收益率显著上行，长短期限存单利率倒挂加深。具体数据如下：3M收益率上行23.97bp至1.89%，6M收益率上行14.51bp至1.79%，1Y收益率上行7.25bp至1.70%。当前1年存单与7天OMO利差为20.25bp。存单净融资上升至2426亿元（前值655亿元），发行结构中长期限占比继续抬升：1年存单发行3892亿元（占比65.95%），6M存单发行1050亿元（占比17.79%），3M发行152亿元（占比2.57%），1M发行361亿元（占比6.11%）。国股行1年存单发行利率上行至1.70%（+10.92bp），股份行上行至1.70%（+11.54bp），城商行上行至1.84%（+13.0bp），农商行上行至1.75%（+3bp）。

三、机构行为
债市继续震荡调整，基金面临赎回压力，大幅减持债券。1月以来债基新发行规模仅231亿元，质押式回购交易量下降至5.38万亿，银行间市场杠杆率降至106.59%（前值107.24%）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。