装备制造行业周报（12月第3周）：工程机械持续结构性回暖

装备制造 工程机械持续结构性回暖 证券研究报告 2024年12月23日装备制造行业周报（12月第3周） 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业观点： 1)工程机械：国内市场需求多样化，有望持续向好。11月，挖机国内销量同比增长20.5%，已连续9个月增长，主要是水利、农林建设等带动的小挖需求明显增长；汽车起重机国内销量同比下降39.2%，但应用越来越广泛的随车起重机国内销量同比增长11.1%；高空作业平台及高空作业车国内销量同比增长分别为-52.9%、+24%。我们认为目前国内工程机械需求已出现结构性改善，在宽松政策刺激及设备更新周期向上趋势背景下，有望持续向好；目前需重点关注起重机、混凝土等非土方机械的回暖情况。 2)人形机器人：板块短期调整，但不改长期向好趋势。本周国内人形机器人厂商智元机器人在其官方视频号上发布信息，其累计量产人形机器人近千台，且在视频中辅助完成物料卸货、来料检测、入库上架、部件组装等工作，为后续大规模商用做好相关准备。我们认为，虽然近期板块走势有所调整，但展望2025年，有望成为人形机器人大规模商用元年，相关产业链有望迎来爆发，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节，如丝杠、执行器总成等。 3)汽车：汽车周度销量向好，以旧换新政策持续发力。根据乘联会数据，12月第2周乘用车日均零售8.3万辆，同比去年增长36%，较上月同期增长17%，在国家报废更新和各地以旧换新政策的双重刺激下，近期的汽车消费数据较好。展望后续，我们认为鼓励汽车消费的相关政策可能会延续，但仍需关注其具体落地时间和支持力度。 4)光伏：需求趋弱，后期重点关注春节排产。本周硅料环节成交价格总体维持平稳，库存温和下降；硅片环节价格保持平稳，本月库存下降较快，N型182*210mm硅片成交价格略微下降；N型M10电池片成交均价有所下降，主要是由于下游组件厂临近春节停产，需求有所减少；组件价格本周维持平稳。从供给端看，目前各家光伏厂商主要根据自身的库存情况、春节放假情况等因素，综合评估明年排产策略。从需求端看，本周能源局表示风光2025年新增装机约200GW，对比今年约300GW的量（风电70GW+光伏230GW）明显放缓；另外本周彭博新能源财经上海峰会上各光伏公司高管对明年需求也较为悲观。 5)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 正文目录 一、市场行情回顾3 1.1行业周度行情回顾3 1.2个股周度行情回顾4 二、行业要闻及重点公司公告5 2.1行业要闻5 2.2公司公告6 图表目录 Figure1申万一级行业周涨跌幅（2024.12.16-2024.12.20）3 Figure2机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2024.12.16-2024.12.20）3 Figure3涨幅TOP5公司（2024.12.16-2024.12.20）4 Figure4跌幅TOP5公司（2024.12.16-2024.12.20）4 一、市场行情回顾 1.1行业周度行情回顾 本周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.27%、 -2.1%及-1.05%，在31个申万一级行业中排名分别为第15、12、8；同期沪深300涨跌幅为-0.14%。 Figure1申万一级行业周涨跌幅（2024.12.16-2024.12.20） 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 通电银计公 信子行算用 机事业 家国汽用防车电军 器工 石非建电油银筑力石金装设化融饰备 医基机药础械生化设物工备 食交环美钢品通保容铁饮运护 料输理 有煤纺色炭织金服 属饰 农传综林媒合牧 渔 社商建房轻会贸筑地工服零材产制务售料造 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 本周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为其他电源设备上涨3.68%，电网设备上涨0.08%，乘用车下跌0.2%；表现靠后的细分方向为光伏设备下跌4.84%，风电设备下跌4.51%，工程机械下跌2.98%。 Figure2机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2024.12.16-2024.12.20） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 其电乘轨 他网用交 电设车设 源备备 设备 汽自商通电车动用用池零化车设 部设备 件备 电摩汽专 机托车用 车服设 及务备其 他 工风光 程电伏 机设设 械备备 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 1.2个股周度行情回顾 本周机械设备行业涨幅前五个股为克劳斯、佳力图、开勒股份、宝馨科技、华晨装备，电力设备涨幅前五个股分别为麦格米特、亿能电力、欧陆通、科泰电源、精达股份，汽车涨幅前五个股分别为上海凤凰、科博达、华懋科技、 祥鑫科技、浙江黎明。 Figure3涨幅TOP5公司（2024.12.16-2024.12.20） 行业 证券代码 证券简称 所属SW三级行业 周涨跌幅（%） 市盈率（TTM） 市净率（MRQ） 600579.SH 克劳斯 其他专用设备 46.58 (2.1) (9.5) 603912.SH 佳力图 制冷空调设备 36.27 208.4 3.1 机械设备 301070.SZ 开勒股份 制冷空调设备 21.24 (542.9) 4.8 002514.SZ 宝馨科技 金属制品 20.58 (20.6) 8.4 300809.SZ 华辰装备 机床工具 18.93 123.3 6.2 002851.SZ 麦格米特 其他电源设备Ⅲ 39.97 55.0 6.7 837046.BJ 亿能电力 输变电设备 36.96 99.4 7.8 电力设备 300870.SZ 欧陆通 其他电源设备Ⅲ 34.64 37.1 5.9 300153.SZ 科泰电源 其他电源设备Ⅲ 26.68 104.3 4.6 600577.SH 精达股份 线缆部件及其他 24.21 31.3 3.1 600679.SH 上海凤凰 其他运输设备 31.84 155.0 4.3 603786.SH 科博达 汽车电子电气系统 14.62 35.1 5.3 汽车 603306.SH 华懋科技 车身附件及饰件 12.22 39.2 3.3 002965.SZ 祥鑫科技 其他汽车零部件 11.94 17.7 1.7 603048.SH 浙江黎明 其他汽车零部件 9.46 46.4 1.9 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 本周机械设备行业跌幅前五个股为东方智造、巨轮智能、五洲新春、华菱精工、金财互联，电力设备跌幅前五个股分别为国际实业、新能泰山、天宏锂电、金雷股份，汽车跌幅前五个股分别为建设工业、华洋赛车、舜宇精工、永安行、春兴精工。 Figure4跌幅TOP5公司（2024.12.16-2024.12.20） 行业 证券代码 证券简称 所属SW三级行业 周涨跌幅（%） 市盈率（TTM） 市净率（MRQ） 002175.SZ 东方智造 仪器仪表 (30.05) 263.9 11.7 002031.SZ 巨轮智能 其他专用设备 (22.00) (1087.7) 5.3 机械设备 603667.SH 五洲新春 金属制品 (21.21) 90.0 3.5 603356.SH 华菱精工 楼宇设备 (20.88) (16.9) 3.5 002530.SZ 金财互联 其他专用设备 (18.90) (233.6) 6.2 000159.SZ 国际实业 光伏辅材 (13.95) (7.4) 1.6 电力设备 600212.SH 绿能慧充 其他电源设备Ⅲ (13.48) (523.7) 10.6 000720.SZ 新能泰山 线缆部件及其他 (13.20) (73.1) 1.8 873152.BJ 天宏锂电 锂电池 (12.35) 219.2 6.8 300443.SZ 金雷股份 风电零部件 (11.95) 29.1 1.1 002265.SZ 建设工业 底盘与发动机 (26.45) 75.7 6.1 834058.BJ 华洋赛车 摩托车 (22.58) 25.6 4.7 汽车 831906.BJ 舜宇精工 车身附件及饰件 (17.16) 105.5 2.5 603776.SH 永安行 摩托车 (16.97) (20.3) 1.2 002547.SZ 春兴精工 其他汽车零部件 (15.81) (15.9) 92.4 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 12月17日，北京市经济和信息化局印发《北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施（修订版）》，将氢能领域新材料产品优先纳入北京市重点新材料首批次应用示范指导目录，对指导目录中的氢能领域新产品首批次应用给予分档奖励，同时对本市行政区域范围内提供加氢服务并承诺氢气市场销售价格不高于30元/公斤的加氢站，按照10元/公斤的标准给予氢气运营补贴，有效期至2025年8月。 12月18日，内蒙古总投资110亿元的乌审旗风光融合一体化项目和绿色降碳升级改造项目开工。项目主要建设内容包括绿氢/绿氧耦合、新建50万Nm³/天LNG装置、CO深冷分离、30万吨/年醋酸装置、20万吨/年醋酸乙烯装置、绿氢3万吨/年等。 据卡车之家12月19日发布的新闻，2024年11月新能源重型货车市场表现强劲，销量突破万辆大关，同比增长率高达113.9%。这一显著的增长不仅反映了市场对新能源车型的接受度和需求的增加，也预示着重型货车行业正在经历转型。三一、解放、徐工等品牌在新能源重型货车和牵引车市场中继续保持领先地位，显示出强大的市场竞争力和创新能力。 12月17日，据中国工程机械工业协会统计数据显示，2024年11月份，装载机主要制造企业销售各类装载机8646台，同比下降2.56%。其中国内销量4383台，同比下降15.7%；出口量4263台，同比增长16.1%。2024年11月销售电动装载机1005台（3吨20台，5吨833台，6吨139台，7吨11台，滑移2台）。 12月17日，据中国工程机械工业协会对汽车起重机主要制造企业统计，2024年11月当月销售各类汽车起重机1317台，同比下降15.9%，其中国内销量620台，同比下降39.2%；出口量697台，同比增长27.4%。 中国内燃机工业协会12月16日最新数据显示，2024年11月，中国内燃机销量462.99万台，环比增长12.53%，同比增长13.47%。功率完 成29117.23万千瓦，环比增长10.80%，同比增长1.16%。2024年1- 11月，累计销量4302.22万台，同比增长5.50%；累计功率完成262548.74万千瓦，同比下降2.57%。终端方面，乘用车市场表现持续走强，商用车表现相对疲弱，农机、工程等市场销量形势依然较为严峻。 12月20日，国家能源局发布了1-11月份全国电力工业统计数据。今年1-11月，全国新增发电装机容量31666万千瓦(316.66GW)，其中太阳能发电新增装机20630万千瓦(206.30GW)，太阳能发电在新增发电装机中的占比保持在2/3左右。据此计算，11月全国光伏发电新增装机容量2500万千瓦(25GW)。与之前数据相比，同比增长17.8%，环比增长22.43%。 国家能源局局长王宏志12月15日在能源工作会议上表示，2024年我国能源安全保障能力和绿色低碳发展水平进一步巩固提升，能源自