股指期货日报：权重板块托底，IH走势偏强

期货研究报告|股指期货日报2024-12-18 权重板块托底，IH走势偏强 研究院FICC组 研究员 汪雅航 wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国11月工业和制造业产�环比增速均低于预期，市场等待联储决议，美股三大指数全线收跌。国资委印发央企市值管理相关文件，提�要增强竞争力，同时增加分红频次和比例，推动常态化股票回购增持机制，产业资金有望持续向好。部分活跃资金离场，导致题材股退潮，高股息板块再度成为市场主线，IH走势偏强。 核心观点 ■市场分析 中美金融工作组举行会议。宏观方面，中美金融工作组举行第七次会议，双方就中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管、国际金融治理、证券与资本市场、反洗钱与反恐怖融资，以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。海外方面，美国11月工业产�环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.3% 修正为降0.4%；制造业产�环比升0.2%，预期升0.5%，前值从降0.5%修正为降0.7%。11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。 指数延续调整。现货市场，A股三大指数回调，沪指跌0.73%报3361.49点，创业板指跌0.02%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅食品饮料行业收红，商贸零售、社会服务、纺织服饰、综合行业跌幅超4%。沪深两市成交金额继续回落至1.51万亿元。国务院国 资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提�中央企业要支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组，指导控股上市公司从完善公司治理、规范实施股权激励等方面加大市场化改革力度等，同时提�要增加分红频次和比例，推动常态化股票回购增持机制。美股方面，美股三大指数全线收跌，道指录得九连跌。 期指基差收敛。期货市场，当月合约于本周五交割，期指基差收敛。成交持仓方面，股指期货的成交量、持仓量均下降。 ■策略 单边：IH2501、IM2403买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.商务部表示，目前，上海、北京、广州、天津、重庆等五个城市离境退税商店数量约占全国6成左右，离境退税销售额约占全国的80%。 2.中指研究院数据显示，截至11月底，2024年全国法拍市场挂拍法拍住宅数量累计 28.9万套，同比减少约7.2%；累计成交法拍住宅拍品数量约10.4万套，同比增长 6.1%，总成交金额1471.9亿元，同比减少约31.6亿元。 3.工信部等四部门印发《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025-2027年）》。围绕数字化转型、绿色低碳、新材料等重点领域，方案明确实施“数字化标准提升工程”“新材料标准创新工程”“绿色化标准升级工程”，到2027年发布并实施200项以上数字化转型、100项以上新材料领域以及100项以上绿色低碳标准。 4.中国汽车流通协会数据显示，11月全国商用车整体销量（批发）为31.48万辆，同比下降13.93%，环比上涨5.62%。其中客车销量为4.60万辆，同比下降3.24%，环比上涨6.53%。 5.欧元区12月ZEW经济景气指数17.0，前值12.5；经济现况指数-55.0，前值-43.8。 6.欧元区10月季调后贸易帐顺差61亿欧元，为2023年7月以来最小顺差，预期顺差116亿欧元，前值顺差136亿欧元。 7.德国12月ZEW经济景气指数15.7，预期6.5，前值7.4；经济现况指数-93.1，预期-93，前值-91.4。 8.英国11月失业率为4.63%，前值4.70%；失业金申请人数增0.03万人，前值从增 2.67万人修正为减1.09万人。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-12-17 2024-12-16 日度涨跌幅 上证综指 3,361.49 3,386.33 -0.73% 深证成指 10,537.43 10,573.92 -0.35% 创业板指 2,201.18 2,201.53 -0.02% 中小综指 11,329.00 11,508.04 -1.56% 沪深300指数 3,922.03 3,911.84 0.26% 上证50指数 2,652.35 2,641.56 0.41% 中证500指数 5,848.16 5,912.60 -1.09% 中证1000指数 6,143.94 6,277.52 -2.13% 科创50指数 967.28 975.27 -0.82% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.81 0.66 1.31 0.4 上证50指数 10.98 0.74 1.17 0.39 中证500指数 28.24 0.81 1.83 0.53 中证1000指数 37.58 0.57 2.1 0.18 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 160.94 0.74 0.56 72.0% 上证50指数 44.28 0.85 0.33 0.85 中证500指数 193.11 0.88 1.93 0.9 中证1000指数 274.79 0.95 3.22 0.95 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 食非银商电品银行贸力饮金零设 料融售备 通家有石煤信用色油炭电金石 器属化 交公电通用子运事 输业 钢基医农国铁础药林防化生牧军 工物渔工 建美建筑容筑材护装料理饰 机计房械算地设机产备 环轻传综纺社商保工媒合织会贸制服服零 造饰务售 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-12-17收盘价 2024-12-16结算价 日度涨跌幅 IF 3922.40 3909.00 0.34% IH 2651.00 2636.00 0.57% IC 5850.80 5903.80 -0.90% IM 6143.60 6259.80 -1.86% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 170098 94% 51329 294819 99% 12219 IH 77700 86% 15287 119031 67% 3431 IC 131261 81% 15877 250289 38% 6455 IM 212227 87% -70466 325911 92% -14383 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.37 63% -1.63 65% -1.43 73% -19.83 73% IH -1.35 47% -4.35 47% 4.45 68% 4.65 74% IC 2.64 81% -22.96 71% -75.76 65% -179.16 55% IM -0.34 74% -38.54 54% -121.94 37% -256.74 17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/01