股指期货周报：公司回购力度超往年，有望托底IH

期货研究报告|股指期货周报2024-06-30 公司回购力度超往年，有望托底IH 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场，周五美国举行了2024年总统选举首场电视辩论，政治不确定性提高，本周美股三大指数小幅震荡。6月国内制造业PMI与上月持平，仍处在荣枯线下方，待需求端发力。股指成交量近期保持在低位，北向资金持续净流🎧，加重了盘面压力，今年公司回购金额超过历年同期水平，有望托底回购力度大的大盘股，短期IM有所反弹，建议适度介入多IH空IM套利。 核心观点 ■市场分析 制造业PMI持稳。宏观方面，国家统计局数据显示，中国6月份制造业PMI为49.5，与上月持平，制造业景气度基本稳定；非制造业商务活动指数为50.5，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张；综合PMI产�指数为50.5，比上月下降0.5个百分点，高于临界点。海外方面，美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%， 预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%。美国6月密歇根大学消费者信心指数终值68.2，小幅高于预期的65.8。 北向资金净流�。现货市场，本周国内主要指数继续回调，创业板指跌幅较大，跌幅达4.13%。行业指数跌多涨少，仅银行、公用事业、石油石化行业收红，房地产、电力设备、商贸零售行业跌幅居前。两市持续萎缩，沪深两市日均成交额仅为6633亿元， 北向资金净卖�118亿元，年内累计净流入386亿元。今年以来已有超1500家上市公 司实施回购，合计回购金额达955亿元，创历史同期新高，已超过2023年全年水平。 美股市场，周五美国举行了2024年总统选举首场电视辩论，政治不确定性提高，本周美股三大指数小幅震荡，纳指收涨0.24%。 IH贴水程度较深。期货市场，基差方面，近月合约基差较上周变动不大，IH当前贴水程度处在历史较低水平。本周期指持仓量均增加，IM活跃度有所提升。 ■策略 单边：IH2409买入套保；套利：多IH2409空IM2409 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.国家外汇局数据：2024年3月末，我国银行业对外金融资产15079亿美元，对外负债14165亿美元，对外净资产914亿美元，其中，人民币净负债3022亿美元，外币净资产3936亿美元。 2.中基协：5月证券期货经营机构共备案私募资管产品686只，环比减少9.62%，同比减少14.68%；设立规模522.19亿元，环比增长0.67%，同比增长22.16%；截至5月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.85万亿元（不含社保基金、企业年金），较上月底增加1924亿元，增长1.5%。 3.交通运输部介绍，今年1-5月份，水路货运量完成了38.6亿吨，同比增长了7%；港口集装箱吞吐量突破了1.3亿标箱，同比增长8.8%。 4.美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人，前值自23.8万人修正至 23.9万人；四周均值23.6万人，前值自23.275万人修正至23.3万人；至6月15日当周续请失业金人数183.9万人，预期182.4万人，前值自182.8万人修正至182.1万人。 5.美国5月新屋销售年化总数61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户，前值从63.4万户修正为69.8万户。 6.美国第一季度实际GDP年化季率终值升1.4%，预期升1.3%，修正值升1.3%，初值升1.6%，2023年第四季度终值升3.4%。 7.美国第一季度核心PCE物价指数年化终值环比升3.7%，预期升3.6%，初值升3.6%，2023年第四季度终值升2.0%；同比升2.9%，初值升2.8%，2023年第四季度终值升3.2%。消费者支�年化季率终值升1.5%，预期升2%，前值升2%，2023年第四季度终值升3.3%。 8.欧元区6月经济景气指数95.9，预期96.2，前值96.0；工业景气指数-10.1，预期-9.6，前值-9.9；服务业景气指数6.5，预期6.4，前值6.5。 9.欧元区6月消费者信心指数终值-14，预期-14，初值-14，5月终值-14.3。 10.欧元区5月货币供应M3同比升1.6%，预期升1.5%，前值升1.3%；三个月货币供应M3同比升1.3%，前值升0.8%。 股票市场数据 表1： 国内主要股票指数周度表现 2024-06-28 2024-06-21 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 2,967.40 2,998.14 -1.03% -0.25% 深证成指 8,848.70 9,064.84 -2.38% -7.10% 创业板指 1,683.43 1,755.88 -4.13% -10.99% 中小综指 9,353.76 9,519.74 -1.74% -12.01% 沪深300指数 3,461.66 3,495.62 -0.97% 0.89% 上证50指数 2,394.87 2,398.96 -0.17% 2.95% 中证500指数 4,942.78 5,102.33 -3.13% -8.96% 中证1000指数 4,895.99 5,055.33 -3.15% -16.84% 科创50指数 712.08 758.37 -6.10% -16.42% 北证50指数 资料来源：iFind华泰期货研究所 708.97 730.57 -2.96% -34.52% 表2： 全球主要股票指数周度表现 2024-06-28 2024-06-21 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 39,118.86 39,150.33 -0.08% 3.79% 标准普尔500指数 5,460.48 5,464.62 -0.08% 14.48% 纳斯达克综合指数 17,732.60 17,689.36 0.24% 18.13% 恒生指数 17,718.61 18,028.52 -1.72% 3.94% 欧洲斯托克50指数 4,892.85 4,907.30 -0.29% 8.21% 伦敦金融时报100指数 8,164.12 8,237.72 -0.89% 5.57% 德国法兰克福DAX指数 18,235.45 18,163.52 0.40% 8.86% 法国巴黎CAC40指数 7,479.40 7,628.57 -1.96% -0.85% 圣保罗IBOVESPA指数 123,906.55 121,341.13 2.11% -7.66% 俄罗斯RTS指数 1,158.85 1,115.39 3.90% 6.96% 东京日经225指数 39,583.08 38,596.47 2.56% 18.28% 韩国综合指数 2,797.82 2,784.26 0.49% 5.37% 印度孟买Sensex30指数 79,032.73 77,209.90 2.36% 9.40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数11.860.320.261.170.04-0.016.230.89-0.07 上证50指数10.410.640.321.040.06-0.027.400.65-0.21 中证500指 数 21.19 0.22 0.04 1.50 0.01 -0.06 2.52 0.96 0.04 中证1000指31.400.220.071.680-0.010.980.990.03 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数分 位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.38 0.35 0.03 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.22 0.20 0.02 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.84 0.79 0.06 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.35 1.34 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 银公石国传行用油防媒事石军 业化工 有交机钢美色通械铁容金运设护 属输备理 食通建品信筑饮装 料饰 轻家汽工用车制电 造器 基综建础合筑化材 工料 纺环电织保子服 饰 煤农社炭林会 牧服 渔务 计医非算药银机生金 物融 商电房贸力地零设产售备 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 435,577 0.28 -0.20 238,712 0.85 0.00 IH 254,884 0.44 -0.14 110,393 0.63 0.00 IC 438,799 0.49 -0.17 247,216 0.44 0.04 IM 839,505 0.90 0.04 272,425 0.90 0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -26.26 12% -37.46 23% -39.66 42% -40.66 60% IH -29.67 2% -35.07 14% -34.27 31% -28.27 48% IC -33.78 27% -57.18 48% -74.38 70% -116.78 80% IM -44.59 11% -85.99 12% -120.99 33% -211.59 38% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -11.20 -5.40 -23.40 -41.40 分位数 40% 39% 64% 27% 当日值 -13.40 -4.60 -40.60 -76.40 当季-当月 分位数61%55%82%57% 下季-当月 当日值 分位数当日值 当季-次月 -14.40 76% -2.20 1.40 74% 0.80 -83.00 88% -17.20 -167.00 55% -35.00 分位数75%69%88%68% 下季-次月 当日值 分位数当日值 下季-当