股指期货日报：红利板块走势偏强

期货研究报告|股指期货日报2024-11-19 红利板块走势偏强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国NAHB住宅建筑商信心指数上升，三大股指收盘涨跌不一。为降低居民购房成本，进一步促进地产销售，国内一线城市取消普通住房和非普通住房标准。投资者博弈加剧，市场情绪受到影响，短期大盘股指数抗风险能力偏强，近期股指或有反弹，建议滚动操作IH。 核心观点 ■市场分析 一线城市地产政策调整。宏观方面，北京、上海两地同日宣布，将于12月1日起，取消普通住房和非普通住房标准。对个人销售住房涉及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按照国家有关规定执行。个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征 收率全额缴纳增值税。海外方面，美国NAHB住宅建筑商信心指数上升3点至43，为近7个月高点，得益于销售预期的回暖，以及对特朗普政府将减轻监管负担的乐观情绪。 沪指再度走低。现货市场，A股三大指数午后下跌，沪指跌0.21%报3323.85点，创业板指跌幅为2.35%。行业方面，板块指数跌多涨少，煤炭、建筑装饰、银行行业领涨，计算机、传媒、社会服务、通信行业跌幅超3%。市场量能继续下降，当日沪深两市成 交金额为1.76万亿元。证监会主席表示，正加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放，在市场开放、跨境投融资便利化等方面，将推�更多务实举措。美股方面，三大股指收盘涨跌不一，标普500指数、纳指收涨。 IH升水。期货市场，基差方面，IH、IF当月合约升水。成交持仓方面，IC、IM活跃度下降，期指持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2503买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在广东调研外贸集装箱码头发展工作。何立峰强调，要认真贯彻落实9月26日中央政治局会议精神，强化港口物流枢纽和综合服务能力建设，加快数字化智能化转型，推进区域港口一体化协同发展，提升外贸进�口的韧性和便捷性。何立峰指🎧，要进一步强化港口的综合枢纽作用，继续打造一流设施、一流技术、一流管理、一流服务，促进港口高质量发展，为持续提升交通运输综合保障能力、加快建设交通强国、畅通国民经济循环、服务构建新发展格局提供有力支撑。 2.国家统计局：中国10月全国城镇不包含在校生的16-24岁青年失业率为17.1%。 3.中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点。多位业内人士透露，六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府，意味着相关地方政府要承担更多管理责任。 4.欧洲央行副行长金多斯：风险平衡已从对通胀的担忧转向对增长的关注；贸易紧张局势可能进一步加剧，增加极端事件发生的风险；尽管欧元区整体债务占GDP比率自疫情高峰以来大幅下降，许多国家的债务水平仍然较高，主要由于持续的初级赤字。 5.德国联邦统计局：2024年第三季度，德国�口同比增长0.5%，达到3840亿欧元；进口同比增长上升0.3%，达到3279亿欧元。 6.日本央行行长植田和男：日本经济正在温和复苏，尽管存在一些疲弱迹象，企业盈利上升推动资本支�增加；如果经济和物价走势符合预测，日本央行将继续提高政策利率，并调整货币支持的力度；在2026财年的3年预测期的后半段，日本通胀率将趋于与物价目标一致的水平；不会对短期汇率波动发表评论，将在每次政策会议上仔细审视外汇波动对经济、价格预测及风险的影响。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-11-18 2024-11-15 日度涨跌幅 上证综指 3,323.85 3,330.73 -0.21% 深证成指 10,544.02 10,748.97 -1.91% 创业板指 2,190.95 2,243.62 -2.35% 中小综指 11,040.00 11,249.24 -1.86% 沪深300指数 3,950.38 3,968.83 -0.46% 上证50指数 2,678.27 2,671.45 0.26% 中证500指数 5,833.04 5,924.48 -1.54% 中证1000指数 5,974.56 6,125.51 -2.46% 科创50指数 968.71 986.88 -1.84% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.69 0.66 1.29 0.33 上证50指数 10.71 0.69 1.13 0.26 中证500指数 26.31 0.74 1.74 0.37 中证1000指数 39.42 0.69 2.03 0.15 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 306.78 0.99 0.78 94.0% 上证50指数 91.05 0.99 0.44 0.97 中证500指数 282.53 0.98 2.06 0.93 中证1000指数 322.67 0.98 3.10 0.95 资料来源：iFind华泰期货研究所 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 日度涨跌幅 煤建银商炭筑行贸装零 饰售 房交公综地通用合产运事 输业 纺石建环汽非织油筑保车银服石材金 饰化料融 食商农美品贸林容饮零牧护料售渔理 基医电轻础药力工化生设制工物备造 机家有械用色设电金备器属 国电通社传计防子信会媒算军服机 工务 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-11-18收盘价 2024-11-15结算价 日度涨跌幅 IF 3954.60 4000.00 -1.14% IH 2685.20 2692.80 -0.28% IC 5822.00 5946.40 -2.09% IM 5954.20 6140.80 -3.04% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 191490 97% 16933 284717 98% 9086 IH 96017 96% 9208 127121 78% 10106 IC 140266 86% -11172 241907 32% 5293 IM 299407 96% -13606 336903 97% 7452 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.22 77% 8.22 81% 10.02 82% -5.18 80% IH 6.93 91% 8.13 83% 12.53 82% 14.73 86% IC -11.04 53% -28.04 66% -73.44 66% -161.04 59% IM -20.36 33% -45.76 44% -119.56 35% -225.76 30% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单