股指期货日报：消费板块走势偏强

期货研究报告|股指期货日报2024-12-11 消费板块走势偏强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，市场等待周三的CPI数据，情绪偏谨慎，三大股指小幅收跌。我国�口持稳，11月�口同比增速为5.8%，抢�口效应暂不明显，有望支撑后续数据。当前市场仍处在“强预期、弱现实”阶段，市场对政策效果态度有所分化，造成了盘面的振幅放大，整体来看，股指长期上行逻辑加强，短期消化完情绪波动后，股指仍将继续走强，建议逢低多配股指。 核心观点 ■市场分析 我国�口持稳。宏观方面，据海关统计，今年前11个月我国货物贸易进�口总值39.79万亿元，同比增长4.9%。其中，�口23.04万亿元，增长6.7%；进口16.75万亿元，增长2.4%；贸易顺差6.29万亿元。11月当月，中国�口同比增5.8%，进口降4.7%，贸 易顺差6928亿元。海外方面，美国11月NFIB小型企业信心指数为101.7，预期94.5，前值93.7。 消费走势偏强。现货市场，A股三大指数高开低走，沪指涨0.59%报3422.66点，创业板指涨0.69%。行业方面，板块指数涨多跌少，商贸零售、美容护理、食品饮料行业领涨，公用事业、石油石化、综合行业跌幅居前。当日成交放量，沪深两市成交金额为 2.2万亿元。第三批中证A500ETF正式获批，整个中证A500ETF获批产品数量升至31只，有望继续吸金。美股方面，美国财长耶伦表示，特朗普广泛实施的关税政策可能会破坏在通胀问题上取得的进展，并增加成本，美股三大指数小幅收跌。 基差回升。期货市场，基差方面，股指期货基差大幅回升，IH、IF升水。成交持仓方面，股指期货的成交量、持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2501、IM2403买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.中国中小企业协会数据显示，11月中国中小企业发展指数为89.2，环比上升0.2 点，连续2个月上升。 2.国家税务总局增值税发票数据显示，11月份，制造业生产稳步提速，销售收入增速较10月份提高0.3个百分点。其中，汽车、电气机械器材等装备制造业，电子通信设备、航空航天设备等高技术制造业，数字媒体设备、智能设备等数字产品制造业销售收入同比分别增长5.3%、5.1%和3.8%。 3.国家邮政局公布，11月，中国快递发展指数为464.2，同比提升14.2%；快递市场规模持续扩增，行业整体保持高位运行，服务质效保持稳定。 4.据中汽协统计，10月，汽车零部件类产品�口金额达88.3亿美元，环比增长4.6%，同比增长15.2%；进口金额达22.9亿美元，环比下降8.1%，同比下降6.6%。 5.台积电11月销售额2760.6亿元新台币，同比增长34%；1-11月销售额26161.45 亿元新台币，同比增31.8%。 6.德国11月CPI终值同比升2.2%，预期升2.2%，10月终值升2.0%；环比降0.2%，预期降0.2%，10月终值升0.4%。 7.美国国际贸易委员会对特定电子设备，包括智能手机、计算机、平板电脑及其组件作�337部分终裁：对本案行政法官于2024年11月7日作�的初裁不予复审，即基于仲裁，终止本案全部调查。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-12-10 2024-12-09 日度涨跌幅 上证综指 3,422.66 3,402.53 0.59% 深证成指 10,812.58 10,731.66 0.75% 创业板指 2,264.05 2,248.63 0.69% 中小综指 11,651.89 11,556.47 0.83% 沪深300指数 3,995.64 3,966.57 0.73% 上证50指数 2,689.33 2,667.59 0.81% 中证500指数 5,992.09 5,947.11 0.76% 中证1000指数 6,362.02 6,303.27 0.93% 科创50指数 1,010.91 1,003.38 0.75% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.89 0.68 1.31 0.4 上证50指数 10.85 0.72 1.15 0.3 中证500指数 26.98 0.77 1.78 0.44 中证1000指数 41.96 0.76 2.16 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 253.46 0.97 0.8 94.0% 上证50指数 59.44 0.96 0.37 0.92 中证500指数 320.53 0.99 2.79 0.98 中证1000指数 374.21 0.99 3.91 0.98 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% 商美食商国贸容品贸防零护饮零军售理料售工 社机家银电会械用行子服设电 务备器 非农传银林媒金牧 融渔 房建汽基纺地筑车础织产材化服 料工饰 轻通有工信色制金 造属 建电医筑力药装设生饰备物 钢交煤环综石公铁通炭保合油用运石事 输化业 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-12-10收盘价 2024-12-09结算价 日度涨跌幅 IF 4000.40 3958.20 1.07% IH 2692.40 2665.40 1.01% IC 5991.40 5917.80 1.24% IM 6358.20 6261.80 1.54% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 193626 97% 65443 295812 99% 31708 IH 95900 96% 36039 126881 78% 17295 IC 142019 87% 40285 253807 41% 18173 IM 305388 96% 79762 351899 99% 24256 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.76 80% 3.56 74% 6.36 80% -6.84 79% IH 3.07 73% 2.27 64% 11.67 81% 13.47 84% IC -0.69 75% -21.89 72% -82.29 61% -185.69 54% IM -3.82 67% -44.22 48% -116.02 42% -245.02 23% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400 IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE -600 2021/012022/012023/012024/01 -500 2022/072023/012023/072