策略摘要
国内制造业景气度维持在荣枯线上方，经济景气水平延续回升向好态势。国家主席表示2025年将全面完成“十四五”规划，并实施更加积极有为的政策。市场处于宏观政策的“空窗期”，等待经济数据验证前期政策的传导落地。年末市场资金对高股息资产的偏好升温，预计IH走势相对偏强的行情将持续至节前。
核心观点
- 市场分析：制造业景气度维持扩张。国家主席发表二〇二五年新年贺词，强调2025年将全面完成“十四五”规划，实施更加积极有为的政策，推动高质量发展。中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；12月官方非制造业PMI和综合PMI均为52.2，分别环比上升2.2和1.4个百分点。三大指数均位于扩张区间，经济景气水平延续回升向好态势。
- 现货市场：2024年最后一个交易日，A股三大指数下跌，沪指跌1.63%报3351.76点，创业板指跌2.93%。行业方面，板块指数全部收跌，电子、计算机、非银金融、传媒行业跌幅超3%，纺织服饰、食品饮料、煤炭、公用事业行业跌幅较小。沪深两市成交金额小幅增加至1.35万亿元。央行公告将于近期开展第二次互换便利操作，期限1年，可视情展期。证监会宣布扩大互换便利参与机构范围至40家，首批操作500亿元已全部落地，实际投放超过90%。美股方面，2024年全年，道指累计涨12.88%，标普500指数涨23.31%，纳指涨28.64%。
- 期货市场：基差方面，股指期货基差大幅回落。成交持仓方面，期指成交量、持仓量均增加。
策略
单边：IH2503、IM2403买入套保
风险
若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险
要闻
- 三部门发布《实施弹性退休制度暂行办法》，明确自2025年1月1日起，职工达到国家规定的按月领取基本养老金最低缴费年限，可以自愿选择弹性提前退休，提前时间距法定退休年龄最长不超过3年，且退休年龄不得低于女职工50周岁、55周岁及男职工60周岁的原法定退休年龄。
- 2024年12月百城二手住宅平均价格为14203元/平方米，环比跌幅继续收窄至0.53%，其中成都、深圳分别涨0.1%和0.05%。百城新建住宅平均价格为16654元/平方米，12月新房价格环比结构性涨0.37%，同比涨2.68%。
- 工信部等三部门印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，明确到2027年工业领域清洁低碳氢应用装备支撑和技术推广取得积极进展，培育一批产业生态主导力强的龙头企业和产业集聚区。
- 欧洲央行行长拉加德表示，2%的通胀目标近在眼前，欧洲央行在2024年降低通胀方面取得了重大进展，希望2025年能按照预期和战略规划实现目标。
