PTA周报：累库速度略有放缓 PTA跟随原料低位弱反弹

研究咨询部 累库速度略有放缓PTA跟随原料低位弱反弹 国信期货PTA周报2024年12月15日 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造开工持续下滑，聚酯负荷高位回落，下游需求季节性下滑；聚酯年末积极出货，现金流继续压缩，长丝库存降至低位、短纤库存高位去化。 供应端：逸盛宁波、嘉兴石化检修，PTA负荷高位回落，供应环比缩减，累库速度略有放缓，交易所仓单继续大增，市场供应压力较大，关注大厂检修情况。 成本端：美亚芳烃套利关闭，PXN价差低位整理，PX短流程利润回落；PX装置负荷大幅提升，价格低位反弹，PTA加工费压缩，短期成本驱动一般。 综合来看，供需偏弱累库累积，PX低位弱反弹，PTA绝对价格继续跟随成本波动，关注原料价格走势。策略上：依据成本区间滚动操作。 风险提示：原油价格大涨、装置集中检修。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 基差、月差低位整理 截止12月13日，PTA现货周均价格4698元/吨，周环比下跌25元/吨。 图：PTA期现基差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 PTA供应分析 图：PTA装置运行情况 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。 图：PTA投产计划图：PTA产能（万吨） 企业 产能（万吨） 投产时间 宁波台化 150 3月27日投料，正常运行 仪征化纤 300 4月上旬陆续开车 独山能源3# 300 2025年 虹港石化3# 250 2025年 11月PTA产量604.0万吨，同比增长13.3%，1-11月累计产量6506万吨，同比增长13.9%。 图：PTA产量（万吨）图：PTA月度开工 10月PTA出口30.4万吨，同比增长4.9%，1-10月累计出口372.9万吨，同比增长23.3%。 10月出口主要流向埃及、越南、阿曼、巴西、沙特、孟加拉国等。 图：PTA出口（万吨）图：出口分布（万吨） 截止12月13日，PTA装置周均负荷为88.7%，周环比下降2.9%。 截止12月13日，PTA周度产量145.4万吨，环比下降4.2万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA周产量（万吨） 截止12月13日，上周PTA社会库存449.4万吨，环比增加7.5万吨。 12月13日PTA交易所注册仓单163956张，周环比增加34981张。 图：PTA社会库存（万吨）图：注册仓单（张） 截止12月13日，PTA周均生产成本4415元/吨（环比+8），现货周均加工费283元/吨（-33）。 图：产业链上游加工费（元/吨）图：现货加工费（元/吨） 研究咨询部 Part3 第三部分 下游需求 11月聚酯产量627.0万吨，同比增长8.1%，1-11月累计产量6728.0万吨，同比增长13.4%。 10月聚酯出口107.6万吨，同比增长28.5%，1-10月累计出口987.3万吨，同比增长12.8%。 图：聚酯产量（万吨）图：聚酯出口（万吨） 截止12月13日，江浙织机周均开工率69.8%，周环比下降2.0%。 12月13日华东织造企业坯布库存33.0天，周环比增加1.0天。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存（天） 截止12月13日，聚酯工厂周均负荷为87.6%，周环比下滑0.6%。 12月1日起聚酯产能基数调整为8433万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 长丝库存偏低、短纤库存高位去化 截止12月13日，长丝加权库存15.6天（-1.8天），短纤库存14.3天（-0.4天）。 图：长丝POY库存（天） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 研究咨询部 图：长丝FDY库存（天） 聚酯年末积极出货，现金流继续压缩研究咨询部 图：聚酯价格（元/吨）图：POY利润（元/吨） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 研究咨询部 Part4 第四部分 上游成本 11月PX产量315.9万吨，同比增长3.8%，1-11月累计产量3432.3万吨，同比增长13.9%。 10月PX进口86.3万吨，同比增长14.8%，1-10月累计进口756.6万吨，同比下降0.8%。 图：PX产量（万吨）图：PX进口（万吨） 12月13日国内PX装置负荷83.4%，周环比提升3.8%。 7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 图：国内PX开工（%）图：PX产能（万吨） 截止12月13日，CFR中国主港PX周均价812美元/吨，周环比持平。 图：PX中国主港价格（美元/吨）图：原油及PTA（美元/吨） 图：亚洲PNX价差图：PX/MX价差图：美韩甲苯价差 图：亚洲石脑油价差图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。