后市展望
- 需求端：织造开工率季节性下滑，但聚酯负荷处于同期高位，下游刚需超预期；聚酯工厂积极走货，长丝库存低位，短纤库存持续回落，现金流部分压缩。
- 供应端：YS新材料检修、福海创降负导致上周PTA开工率环比下滑，供应阶段性收缩，社会累库预期放缓；但新产能逐步达产，中期供应仍承压，需关注大厂检修情况。
- 成本端：芳烃区域套利关闭，PXN价差低位整理，PX短流程利润回落；原油价格上涨，PX低位震荡反弹，PTA成本支撑走强。
- 综合结论：供需边际改善但累库压力仍在，成本端支撑增强，PTA绝对价格跟随原料走强，关注原料价格走势。策略上建议依据成本区间滚动低多。
行情回顾
- PTA主力合约及PX主力合约：基差、月差小幅走强。
- PTA现货：周均价格4805元/吨，周环比上涨14元/吨。
- PTA供应分析：
- 1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。
- 12月PTA产量641.0万吨，同比增长7.7%，2024年累计产量7147.0万吨，同比增长13.3%。
- 11月PTA出口43.2万吨，同比增长60.5%，1-11月累计出口416.1万吨，同比增长26.4%，主要流向土耳其、越南等。
- YS新材料检修、福海创降负，上周PTA开工率环比下滑至85.6%，周度产量146.3万吨，环比增加2.7万吨。
- PTA库存继续累积，上周社会库存468.1万吨，环比增加7.1万吨；交易所注册仓单191412张，周环比增加7344张。
- PTA加工费中性偏低，周均生产成本4544元/吨，现货周均加工费261元/吨。
- 下游需求：
- 11月聚酯产量627.0万吨，同比增长8.1%，1-11月累计产量6728.0万吨，同比增长13.4%。
- 终端织造开工率66.1%，周环比下降0.2%，坯布库存33.0天，周环比持平。
- 下游聚酯负荷87.4%，周环比提升0.3%，12月1日起聚酯产能基数调整为8433万吨。
- 长丝库存8.6天，周环比下降1.8天；短纤库存10.3天，周环比下降0.4天。
- 聚酯小幅跟涨原料，部分现金流略有压缩。
- 上游成本：
- 11月PX进口97.6万吨，同比增长23.9%，1-11月累计进口854.2万吨，同比增长1.5%。
- PX装置负荷84.1%，周环比提升0.7%，12月1日起PX产能基数调整为4401万吨。
- CFR中国主港PX周均价837美元/吨，周环比上涨9美元/吨。
- 芳烃区域套利关闭，PXN价差低位整理，PX短流程利润回落。
- 亚洲PX装置检修统计。
