后市展望
- 需求端：织造开工率季节性下滑，聚酯负荷暂时持稳，下游刚需尚可但预期走弱；聚酯工厂产销放量，长丝库存显著下降，短纤库存高位回落，现金流变化不大。
- 供应端：PTA开工率持稳，供应环比延续回落，11月出口同环比大增，社会累库继续放缓，但交易所仓单继续大增，市场供应维持宽松，关注大厂检修情况。
- 成本端：美亚芳烃套利关闭，PXN价差低位波动，PX短流程利润回落；PX装置负荷持稳，价格低位弱反弹，PTA加工费压缩，成本驱动缺乏持续性。
- 综合结论：供需宽松继续累库，成本驱动力度有限，PTA绝对价格维持低位震荡，关注原料价格走势。策略上：依据成本区间滚动操作。
- 风险提示：原油价格大涨、装置集中检修。
行情回顾
- PTA主力合约走势：截止12月20日，PTA现货周均价格4827元/吨，周环比上涨129元/吨；基差、月差偏弱。
- PTA供应分析：
- 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。
- 11月PTA产量604.0万吨，同比增长13.3%，1-11月累计产量6506万吨，同比增长13.9%。
- 11月PTA出口43.2万吨，同比增长60.5%，1-11月累计出口416.1万吨，同比增长26.4%。
- 周内PTA开工率持稳，供应环比延续回落，截止12月20日，PTA装置周均负荷为86.5%，周环比下降2.2%；周度产量141.5万吨，环比下降3.9万吨。
- PTA累库继续放缓，截止12月20日，上周PTA社会库存453.0万吨，环比增加3.6万吨；交易所注册仓单163956张，周环比增加34981张。
- PTA加工费处于同期低位，截止12月20日，PTA周均生产成本4532元/吨，现货周均加工费295元/吨。
- 下游需求：
- 11月聚酯产量627.0万吨，同比增长8.1%，1-11月累计产量6728.0万吨，同比增长13.4%。
- 终端织造开工率季节性下滑，截止12月20日，江浙织机周均开工率66.8%，周环比下降2.0%；华东织造企业坯布库存33.0天，周环比持平。
- 下游聚酯负荷高位持稳，截止12月13日，聚酯工厂周均负荷为87.6%，周环比持平。
- 周内产销放量，长丝库存显著下降，截止12月20日，长丝加权库存8.6天（-7.0天），短纤库存12.9天（-1.4天）。
- 聚酯价格小幅上涨，但现金流变化不大。
- 上游成本：
- 11月PX产量315.9万吨，同比增长3.8%，1-11月累计产量3432.3万吨，同比增长13.9%。
- 10月PX进口86.3万吨，同比增长14.8%，1-10月累计进口756.6万吨，同比下降0.8%。
- PX装置负荷环比持平，截止12月20日，国内PX装置负荷83.4%，周环比持平。
- PX价格低位反弹，截止12月20日，CFR中国主港PX周均价835美元/吨，周环比上涨21美元/吨。
- 美亚芳烃套利关闭，PXN价差低位波动，PX短流程利润回落。
- 亚洲PX装置检修统计。
