PTA周报：供需偏弱累库 PTA跟随成本波动

研究咨询部 供需偏弱累库PTA跟随成本波动 国信期货PTA周报2023年3月3日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 期现价格窄幅震荡，基差偏弱整理 截止3月1日，PTA现货周均价格5906元/吨，周环比下跌36元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 5/9月间价差小幅走弱 图：5/9月间价差图：9/1月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 PTA大厂检修推迟，行业开工高位，现货供应维持宽松 截止3月1日，PTA装置周均开工负荷为82.5%，周环比下滑0.1%。 1月1日起PTA产能基数调整为7997.5万吨。 预估3月底有两套装置合计300万吨新产能计划投产。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA显性库存处于历史高位 卓创口径，上周PTA社会库存466.2万吨，环比增加11.2万吨。 3月1日，PTA工厂库存6.26天，周环比下降1.25天；注册仓单56829张，周环比下降28860张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心偏稳，加工费小幅压缩 截止3月1日，PTA周均生产成本5557元/吨（环比+22），现货周均加工费349元/吨（-58）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 研究咨询部 元宵后终端复工加快，织造开工快速提升，但节奏仍晚于去年 截止3月1日，江浙织机周均开工率48.2%，环比提升26.0%，华东织造企业坯布库存32.0天，环比增加1.0天。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 聚酯开工提升低于预期，PTA需求驱动力度有限 截止3月1日，聚酯工厂周均开工率为82.4%，周环比提升3.1%。 2月1日起聚酯产能基数调整为8042万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 聚酯产销环比适度回升，成品继续累库但压力不大 截止3月1日周均产销 ，长丝43.4%，短纤37.1%。 截止3月1日，长丝加权库存25.4天（+3.1天），短纤库存13.9天（+0.4天）。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 终端采购积极性不高，聚酯价格提涨乏力，企业现金流维持低位 研究咨询部 图：聚酯价格（元/吨）图：POY利润（元/吨） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 国内开工环比提升，PX短期供需偏弱，价格震荡整理 图：亚洲PX开工（%） 图：国内PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：PX中国主港价格（吨）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 调油预期提振，美亚芳烃价差坚挺，PXN价差处于同期高位 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，终端复工节奏稍慢，聚酯提负低于预期，原料采购积极性不高，需求驱动力度有限，成品继续累库但压力不大，聚酯现金流维持低位。 供应端，PTA大厂检修推迟，行业开工高位，现货供应维持宽松，显性库存处于历史高位，关注后续检修落实情况。 成本端，PX短期供应偏宽松，价格震荡整理，但在油价及调油预期提振，PXN价差坚挺，成本支撑仍较强。 综合来看，基本面供需矛盾仍在修复，PTA短期跟随成本震荡波动，关注油价及供需改善情况，建议短线震 荡思路。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。