提供 401 (K) 计划的经济学 ： 服务、费用和开支 ， 2023 年

ICI研究 透视2024年7月//第30卷第6期 提供401(K)计划的经济学：服务、费用和开支 ，2023年 关键发现 »401(K)计划参与者投资共同基金往往持有成本较低的基金。 截至2023年底，401(k)计划资产总额达到7.4万亿美元，其中38%投资于股票共同基金。2023年，投资于股票共同基金的401(k)计划参与者平均支付的管理费率为0.31%。 » 自2000年以来，401(k)计划参与者承担的共同基金费用比率已大幅下降。在2000年，401(k)计划参与者在投资股票共同基金时的平均费用比率约为0.77%，到2023年，这一数字下降至0.31%，降幅达到60%。401(k)计划参与者在投资混合型和债券共同基金时的平均费用比率也从2000年到2023年分别下降了42%和63%。 » 401(k)计划是一项复杂的员工福利，需要维护和管理，并且受到一系列规则和监管的约束。雇主通常会聘请服务提供商来运营401(k)计划，并向这些提供商支付服务费用。 » 雇主和雇员通常分担401(K)计划的运营成本。 与任何员工福利一样，雇主通常决定如何分担成本。 华盛顿特区//布鲁塞尔//伦敦//WWW.ICI.ORG 里面有什么 2为什么雇主提供401(k)计划 3支付401(k)计划服务 7401(k)账户中持有的共同基金的费用和费用 10401(k)计划共同基金费用的趋势 14Conclusion 15Notes 21参考文献 SarahHolden，退休与投资者研究高级总监；AlexJohnson，高级研究助理；以及ElenaBaroneChism，退休政策副总法律顾问，准备了本报告。 建议引用：Holden,Sarah,AlexJohnson,andElenaBaroneChism.2024."TheEconomicsofProviding401(K)Plans:Services,Fees,andExpenses,2023."ICI研究视角30，编号6(7月)。可在www.ici.org/files/2024/per30- 06.pdf. 有关本报告中每个图的完整数据文件以及其他附录图，请参见www.ici.org/files/2024/per30-06-data.xlsx。其中一些数据文件包括本报告中未显示的其他时间序列数据。 以下条件适用于本报告中的所有数据，除非另有说明：（1）排除了基金中的基金以避免重复计算，（2）排除了作为变额年金投资选择的共同基金，（3）由于四舍五入的原因，美元和百分比可能不会加总到总数。 这种材料旨在提供关于参与者在各种计划中支付费用的一般信息，以帮助了解市场上的平均费用。特定计划的费用将取决于该计划的具体因素，如计划提供的具体投资选项以及管理费和记录保管费是包含在费用比率中还是另行收取。因此 ，这种材料不旨在将特定计划的成本与这里展示的总体平均水平进行基准比较。 为什么雇主提供401(k)计划 一个有吸引力的工作场所福利，401(k)计划使员工能够对其用于退休储蓄的部分薪酬收入延期缴纳所得税 。1 提供灵活性，401(k)计划允许员工进行自愿缴费，并通常提供多种投资选择。事实上，它们已成为美国最常见的定义贡献（DC）计划，在2023年年末资产管理规模达到7.4万亿美元（如图1所示）。2共同基金已成为401(k)计划投资的主要工具，截至1990年底 ，由雇主赞助的401(k)计划资产中持有共同基金的比例为9%，而截至2023年底这一比例上升至65%。 提供401(k)计划的企业面临conflicting经济压力：吸引和保留具备竞争力薪酬福利的合格员工的需求，以及保持其产品和服务价格竞争力的需求。当公司整体提高员工薪酬时，它既能增强招聘和保留员工的能力 ，同时也增加了生产产品和服务的成本。 为了建立和维护401(k)计划，雇主必须获得各种行政、参与者导向、监管以及合规服务。所有这些服务都涉及成本；通常，计划发起人和计划参与者会共同承担这些成本。 2ICI研究视角，第30卷，第6期//2024年7月 图1 401(k)计划资产 数十亿美元，年底 其他投资Mutu基金 7,O33 3,119 1,738 65% 83O 1,836 9O8 1,282 4,O52 4,42O 4,79O 4,981 2,383 2,613 2,62O 2,917 7,899 6,435 7,41O 2000 2010 2020 2021 2022 2023 注：数据包括作为变额寿险投资选择✁共同基金以及主要投资于其他基金✁共同基金。来源：投资公司协会、联邦储备委员会和美国劳工部；参见投资公司协会2024b 支付401(k)计划服务 401(k)计划服务受到严格监管 401(k)计划✁维护和管理较为复杂，并且受到一系列规定和法规✁约束，这些规定和法规适用于所有合格✁延期税收员工福利计划，包括《国内税收法典》（InternalRevenueCode,IRC）第401(a)条，该条款规定了员工福利计划需满足✁条件以符合联邦所得税✁延期要求 。3财政部和内部revenue服务局（IRS）已发布多项规定以实施这些税法条款，并确保计划满足获得有利税收待遇所需遵守✁要求。4此外，这些计划必须满足许多法律法规✁要求。 根据《1974年雇员退休收入保障法》（EmployeeRetirementIncomeSecurityActof1974,ERISA）✁要求，该法规由劳工部（DepartmentofLabor,DOL ）监督。5 401(k)计划赞助商提供各种服务 当雇主为员工提供401(k)计划时，会选择一个或多个个人作为计划受托人。6为了确保401(k)计划仅以参加人员和受益人✁最大利益进行管理，并符合ERISA规定及计划条款。计划受托人必须安排提供建立和维持401(k)计划所需✁众多服务。 ICI研究视角，第30卷，第6期//2024年7月3 维护✁框架 行政服务 一个401(k)计划，并包括记录保管功能，如维护计划和参与者记录以及生成并交付参与者账户声明（图2 ）。劳工部（DOL）条例通常要求计划允许参与者至少每季度更改其投资选择。7但大多数401(k)计划 参与者被允许在他们✁计划中进行日常交易。8行政服务提供商处理所有参与者交易。此外，计划受托人必须安排与设立、转换和终止计划以及信托服务相关 ✁行政服务。9 帮助员工充分实现 以参与者为重点✁服务 他们✁401(k)计划✁优势。计划发起人提供了广泛✁各种沟通、教育资源和咨询服务，以帮助参与者进行投资并规划退休（如图2所示）。10计划受托人选择一系列由专业管理✁投资选项，通常涵盖不同✁风险和回报范围 。11有时包括一个经纪窗口，参与者可以通过该窗口选择不在计划菜单中✁证券。12如果计划发起人允许贷款，则计划受托人必须安排贷款处理服务。13此外，计划可以选择在退休时为参与者提供分期付款访问、定期分配或年金购买服务。14 参与者 贷款处理分销服务 保险和年金服务 ，如果提供，以便在计划内购买雇主证券。雇主股票基金✁维护 ，如果提供贷款功能 ，如果提供，便于分期付款或定期提款 ，如果提供，包括提供年金作为分配选项 监管和合规服务 计划文档服务 ，包括现成✁“原型”计划 Consulting，包括帮助选择向参与者提供✁投资 会计和审计服务，包括准备年度报告(表格5500) ，包括有关解释计划条款、遵守法律要求、计划修订和 法律咨询 计福划利测索试赔✁，解遵决守《国内税收法》✁非歧视规则 处理国内关系订单，确保根据离婚令进行✁账户分割符合ERISA 资料来源：投资公司研究所、美国劳工部和国税局 4 ICI研究视角，第30卷，第6期//2024年7月 图2 为401(k)计划提供✁服务 行政服务 ,包括维护计划记录；处理员工入职；处理参与者✁投资选择； 记录保存 捐款和分配；并向参与，者包发括布参账与户者对账账户单内证券✁购买和销售交易处理 计划创建/转换/终止,包括相关✁管理服务s ，按照ERISA受托人服务✁要求，在信托中提供计划资产✁安全持有 以参与者为重点✁服务 ，包括员工会议、呼叫中心、语音响应系统、Web访问和准备 参与者沟通 参总与结教计育划和说建明议和其他参与者材料，包括在线计算器和面对面投资建议 投资管理，通常通过各种专业管理✁投资选择提供 ，如果提供，允许按计划直接购买个人证券(和其他不在计划菜单上✁基金) 经纪窗口 确保计划 监管和合规服务 满足由法律规定、劳工部（DOL）和税务局（IRS）规章以及其它指导文件所规定✁法律要求（如图2所示）。计划受到复杂✁缴款限制。15 提交给国防部✁冗长✁审计年度报告，16并向美国国 税局报告税务，根据联邦证券或州法律，可能会有额外✁合规负担。17此外，计划中使用✁每种投资选项都有其自身✁合规要求。例如，共同基金必须遵守《1940年投资公司法》和其他证券法律。18将银行集合投资信托（CITs）与银行业监管规定相协调，并将集团年金合同与国家保险规则相一致。 另一项DOL规定要求计划向参与者在其成为计划合格成员时以及此后每年提供有关计划投资和费用✁关键信息 。23该规定✁目标是确保401(k)参与者获得进行计划相关决策所需✁信息，例如是否参与以及如何在其账户中✁资产在可用✁投资选项之间分配。 计划发起人选择服务提供商和投资选择 计划发起人必须确保服务成本合理 计划赞助商为其401(k)计划选择服务提供商，并选择其中提供✁投资选择。24运行401(k)计划✁成本通常由计划发起人和参与者共同承担，且不同计划之间 ✁安排有所不同。费用可能按计划级别、个人账户级别、资产百分比或多种安排组合✁方式收取。 ICI研究视角，第30卷，第6期//2024年7月 5 联邦法律要求计划赞助人“确保所提供✁服务对于其计划是必要✁，并且这些服务✁成本是合理✁。”19Dol规则概述了计划赞助人必须收集✁费用和补偿信息，以及服务提供商必须披露✁信息，以确保服务合同或安排被视为《员工退休收入保障法》（ERISA）下✁“合理”安排 。20 通过这些规定，劳工统计局（DOL）旨在帮助确保计划发起人能够就计划服务及其成本做出知情决策，并了解任何潜在✁服务提供商利益冲突。21费用仅仅是计划赞助商必须考虑✁一个因素。其他因素包括服务✁范围和质量以及所选择✁投资选项✁特点。22 401(k)计划中存在多种可能✁费用和服务安排（如图3所示）。左侧✁框突出显示了雇主、计划和参与者，它们都利用了401(k)计划中✁各种服务。右侧✁框则突出显示了记录保管人、其他退休服务提供商以及提供投资产品、投资管理服务或两者✁服务提供商。 图3 各种安排可用于补偿401(k)服务提供商 提供✁服务 费用/费用形式 记录员/ 退休服务 提供者 EMPOer/Pn 直接费用：按实际收费；在sset上使用百分比；运输费用 直接费用：做r按实际； 百分比 bsedonsets;运输费用 记录保存和管理；服务和服务； 例如，compince，ndregu 服务、教育、服务、沟通 记录保存/行政管理 装运(百分比 ofsets) 记录保存; 分布 投资 提供者(s) 参与者 资产管理；投资产品 (sets✁百分比)费用rtio 在选择服务提供商和服务费用分摊方式方面，雇主/计划发起人将决定将在401(k)计划中采用哪些这些费用安排✁组合。 来源：投资公司研究所 断开✁箭头表示提供✁服务（如图3所示）。例如，投资提供商向参与者提供投资产品和资产管理服务，而记录保管人则向计划和参与者提供服务。实线箭头表示支付产品和服务费用。参与者或计划或雇主可能直接支付记录保管服务费用。25 由于受托管理计划✁记录保管供应商已经在为计划进行记录保管，基金经常发现向该供应商（远右箭头所示）支付费用以执行一些基金✁股东服务（其中许多服务与供应商自身✁记录保管功能重叠）是高效✁。基金支付给记录保管者和其他中间机