点评 | 新湖宏观金融(黄金)美国11月就业数据点评

核心观点与关键数据

美国就业市场逐渐从罢工和飓风影响中恢复，新增非农就业人数回升明显，尤其是建筑等户外工种。美国劳工部提及报告中机构调查的收集率大幅提升，非农就业数据质量改善。

行业表现

• 服务部门：仍是新增就业主力，教育和医疗保健行业贡献最多，休闲和住宿行业因飓风影响消散贡献超20%。
• 制造业：波音公司罢工影响退去，本月制造业就业人数增加7万。
• 批发和零售行业：新增就业人数下降，其对美国消费走向的影响有待判断。

劳动力市场结构

• 失业率：略高于前值，但劳动参与率略有下降，有更多劳动参与者退出市场，就业市场增长有所放缓。
• 失业率贡献：新进入就业市场的失业率贡献占比下降，暂时性失业贡献占比上升，就业市场结构稳定。
• 薪资增速：11月非农薪资增速与上月持平，保持较高增速，可能对美国消费有一定支撑作用。

短期市场影响

• 美联储降息：美国劳动力市场趋弱，增强市场对美联储年内最后一次降息的信心，但市场对“降息次数减少”的判断未转变，对金价影响有限。
• 通胀数据关注：本周将公布美国11月通胀数据，市场关注焦点转向通胀。
• 央行购金：我国央行时隔6个月再次购金，虽数量不大，但表示随着特朗普重新上台带来的不确定性，央行购金对金价的支撑可能再度成为交易主线。
• 地缘政治风险：叙利亚局势变化引发避险情绪，金价波动可能增加。

风险提示

美国经济数据大幅修正，通胀数据大幅偏离市场预期。