点评 | 新湖宏观金融(黄金)美国11月就业数据点评

事件：美国劳工部公布数据显示11月新增非农就业人数为22.7万人，略高于预期（22万人），同时将因飓风影响的10月新增非农就业人数上修为3.6万人；11月美国非农失业率为4.2%，略高于预期和前值（均为4.1%）；薪资新增同比和环比分别为4%和0.4%，均与前值持平。 就来源于机构调查的新增非农就业人数来看，美国就业市场逐渐从罢工和飓风的影响中恢复，从行业数据中也可以看到受自然灾害影响的建筑等户外工种新增就业人数回升明显。另外，美国劳工部提及报告中机构调查的收集率为67.4%，较上月初的47.4%（1991年以来最低）大幅增长，本月非农就业数据质量也有所提高。 具体分行业来看，服务部门仍然是新增就业的主力军，其中教育和医疗保健行业持续贡献了最多的新增就业人数。除此之外，休闲和住宿行业也因飓风影响消散贡献了超过20%的新增就业人数。波音公司罢工的影响也逐步退去，本月制造业就业人数较上月增加了7万。批发和零售行业新增就业人数有所下降，其对美国消费走向的影响仍有待判断。 来源于家庭调查的失业率数据略高于前值，综合略有下降的劳动参与率（62.5%，低于预期62.7和前值62.6%）来看，有更多的劳动参与者退出了市场，这在一定程度上说明美国就业市场增长有所放缓。从失业率的贡献百分比来看，新进入就业市场的失业率贡献占比显著下降，暂时性失业贡献占比有所上升，当前就业市场结构仍处于较为稳定的状态。除此之外，11月非农薪资增速与上月持平，仍保持着较高的增速。由于薪资是居民可支配收入的重要来源，这一数据的增长可能对美国消费有一定的支撑作用。 总体来看，11月美国非农就业数据的信息大致符合市场预期，失业率的增长和劳动参与率的下降引发了市场对美国就业走弱的担忧。数据公布后，投资者对美联储12月小幅降息的预期从前一天的72%上升至85%以上，确定性进一步提升。金价在短线拉升后走低，由于后续对特朗普政策引发的通胀的担忧，市场对明年底前美联储降息预期仍不乐观。 短期来看，美国劳动力市场趋弱，增强了市场对美联储年内最后一次降息的信心，但市场对“降息次数将会减少”这一趋势性的判断并未转变，因此对金价的影响有限。本周我们将会看到美国11月通胀数据，由于前期美联储的关注重点已经由就业市场重新转向通胀，因此这份报告也格外受到市场的关注。除此之外，周六我国央行公布的外汇储备显示，在时隔6个月之后又开了购金，虽然购金数量增长幅度不大，但这一变化对市场来说仍就是重要的信号。这可能表示随着特朗普重新上台所带来的巨大不确定性，央行购金对金价的支撑可能会再度成为交易的主线。另外，周末叙利亚局势的变化同样引发了市场的避险情绪，金价的波动可能会增加。 分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341审核人：李强 风险提示： 美国经济数据大幅修正，通胀数据大幅偏离市场预期。 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。