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点评 | 新湖宏观金融(黄金)美国11月通胀数据点评

2024-12-13 新湖期货在路上

住房通胀下行带动服务项通胀回落：11月业主等价租金同比增速为4.9%，较上月下行0.3%；房租同比增速下行0.2%。Zillow租房价格指数显示房租同比增幅较上月有所下降。住房价格同比下行带动服务项CPI回落，从房价和市场租金等先行指标看，房屋项通胀或有望回落，服务项通胀压力有所缓解。
能源降幅收窄，商品通胀有所反弹：地缘风险减弱叠加去年同期基数不高，本月能源相对CPI同比下行的贡献度减弱。OPEC+下调全球石油需求增长预期，市场对石油价格持悲观态度，特朗普上台可能对石油价格形成压制。新车价格上升，二手车价格回落，但曼海姆二手车价格数据仍处于下行区间。食品饮料、服装以及非耐用品分项价格均上升，带动商品项通胀上行。纽约联储调查显示，美国居民对1年内的通胀预期有所上升。全球供应链压力指数处于历史低位，未来核心商品项通胀仍有望下降，但需关注特朗普可能对中国加征大幅关税的影响。
总体来看：11月美国通胀报告符合市场预期，通胀降温基本停滞，核心CPI已连续三个月同比增长停留在3.3%的较高位置，通胀“最后一公里”仍然道阻且长。
市场反应：数据公布后，投资者对美联储12月降息25个基点的预期上升至98.6%，同时增加对1月降息25个基点的押注，支撑隔夜金价走高。但市场对特朗普上台后可能带来的通胀压力的担忧未转变，金价短期内可能仍以高位震荡为主。
风险提示：美联储降息不及预期、特朗普上台后政策超出市场预期。