点评 | 新湖宏观金融(黄金)美国11月通胀数据点评

事件：美国劳工统计局昨晚发布数据显示，美国11月CPI同比增速升至2.7%，创四个月新高，环比上涨0.3%;核心CPI同比上涨至3.3%,环比小幅回升至0.3%，均符合预期。分项来看，此前最为顽固且占CPI权重最大的核心服务较上月有所下降，但核心商品、食品和能源价格对CPI下行的贡献都有所减少。 顽固的住房通胀下行带动服务项通胀回落。11月业主等价租金同比增速为4.9%，较上月下行0.3%；房租同比增速下行0.2%。Zillow租房价格指数同样也显示11月美国全部租房类型统计口径下，房租同比增幅较上月有所下降。在服务分项中占比最大的住房价格同比下行带动了服务项CPI回落。整体来看，从房价和市场租金等先行指标来看，房屋项通胀或有望回落，带动服务项通胀压力有所缓解。 能源降幅收窄，商品通胀有所反弹。由于地缘风险有所减弱，叠加去年同期基数并不高，本月能源相对CPI同比下行的贡献度有所减弱。另外OPEC+接连下调了全球石油需求增长预期，在全球经济放缓的背景下，市场对石油价格持悲观态度。另外，随着特朗普上台，其承诺将解决地缘冲突问题，同时鼓励国内化石能源生产，可能仍会对石油价格形成压制。 从商品中占比最大的二手车和新车价格来看，新车价格有所上升，仅二手车价格有所回落，不过前瞻指标曼海姆二手车价格数据显示，其11月数据仍处于下行区间。除此之外，食品饮料、服装以及非耐用品分项价格均上升，带动商品项通胀上行。另外，根据纽约联储的调查，美国居民对1年内的通胀预期有所上升。综合来看，当前全球供应链压力指数处于历史低位，未来核心商品项通胀仍有望下降，但仍需关注特朗普如若对中国加征大幅关税，对商品价格的影响。 总体来看，11月美国通胀报告完全符合市场预期，但也展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，核心CPI已经三个月持续同比增长停留在3.3%的较高位置，通胀“最后一公里”仍然道阻且长。 从市场的反应来看，数据公布后，投资者对美联储12月份降息25个bp的预期从前一天的85.8%上升至98.6%，同时市场增加了对美联储1月降息25个基点的押注，支撑隔夜金价走高。不过由于市场对特朗普上台后可能带来的美国通张压力的担忧，市场对“降息次数将会减少”这一趋势性的判断并未转变，金价短期内可能仍以高位震荡为主。 分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341审核人：李强 风险提示： 美联储降息不及预期、特朗普上台后政策超出市场预期。 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。