点评 | 新湖宏观金融(黄金)美国12月就业数据点评:非农推升通胀交易支撑金价

事件：美国劳工部公布的数据显示12月新增非农就业人数为256万人，大大超出市场预期（16万人），为2024年3月以来的最高水平；失业率意外下降至41，低于市场预期（42）。此份报告是美国10月受到飓风影响以来的首份不受自然灾害影响的报告，且发布的时间在12月议息会议意外转鹰后特朗普上任前，因此备受市场关注。数据公布后金价先跌后涨，美元指数和美债收益率走高，市场对美联储2025年降息的预期降至1次，投资者可能再度转向“再通胀”交易。 从新增就业数据结构来看，服务业仍旧是主力军，且受到年末圣诞季节的影响，批发行业环比新增就业人数最多，服务业新增就业人数创下年内月度最高。政府部门创造的就业岗位较上月同样有所扩张。唯一美中不足的是制造业仍旧未见起色，12月就业人数减少了13万人，2024年总计减少了87万个就业岗位。全年数据来看，2024年，非农就业人数增加了223万人（平均每月增加186万人），服务业贡献了超过34的就业人数，数据显示美国劳动力市场仍然强劲。 来源于家庭调查的12月美国失业率为41，低于市场预期。从失业原因来看，永久性失业率和重新进入及新进入失业率也有所下降。分行业来看，采矿业失业率增幅最大，餐饮业、批发零售业及专业和商业服务业等失业率均有所下降。 总体来看，火热的就业数据下显示美国经济向“金发女孩经济”发展，美联储在12月议息会议上出于对未来通胀的担忧意外转鹰，而这份非农就业数据加剧了这一猜想。数据公布后，市场对美联储在2025年降息的预期削减至为仅6月一次，美元指数和美债收益率走强，黄金先跌后涨，显示市场可能计入对美国未来“再通胀”的预期。 短期来看，下周一特朗普就将正式上任，“百日新政”内政策实行效果与市场预期之间的差距为此段时间内最大的变量。前期火热的“特朗普交易”叠加对美国未来通胀的担忧，使得美元指数和美债收益率创下阶段性新高，政策现实落地后，可能会出现一定回调。在当前市场对美联储降息预期已经较为悲观的情形下，市场“二次通胀”交易逻辑再起，可能会从黄金的商品属性这一角度对金价形成支撑。 分析师：李明玉 执业资格号：F0299477投资咨询号：Z0011341审核人：李强 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议