点评 | 新湖宏观金融(黄金):美国通胀难阻 金价再度走高

美国1月通胀数据全线超预期，CPI同比增速升至3.0%，环比增长0.5%，核心CPI同比增3.3%，环比增0.4%，均高于市场预期。交通运输上涨明显（同比增长3.1%），住房通胀环比增0.3%，同比回落至3.8%。能源价格对CPI降低的贡献由正转负。二手车、医疗保健商品价格上涨，娱乐商品价格回升，服装、新车价格环比回落。市场对特朗普关税政策引发的反制措施和全球供应链影响担忧加剧，居民通胀预期“爆表”。

美联储主席鲍威尔在听证会上表示通胀取得进展但未达目标，希望暂时保持政策限制性，市场首次降息预期推迟至7月。特朗普政策的不确定性叠加“再通胀”交易逻辑，推动金价上涨，但需警惕伦敦金价接近3000美元整数关口的风险。

关键数据：1月CPI同比3.0%（预期2.9%），环比0.5%（预期0.3%）；核心CPI同比3.3%（预期3.2%），环比0.4%（预期0.1%）；交通运输同比3.1%，环比1.5%；住房通胀同比3.8%，环比0.3%；能源CPI同比0.8%。

研究结论：1月通胀数据引发市场对再通胀的担忧，叠加特朗普关税政策的不确定性，金价有望进一步上涨，但需警惕3000美元关口波动加剧。中长期看，黄金ETF持仓低位，央行购金持续（2024年1111吨），去美元化逻辑强化，金价中枢上行，未来偏强。