铁合金策略周报

核心观点与关键数据

• 锰硅：供需格局宽松，新增驱动有限。处于偏弱现实与偏强预期博弈阶段，价格缺乏方向性指引，短期震荡运行为主。供应端，北方地区产量持续增加，开机率高于南方，生产利润显著差异；截止12月6日，锰硅产量周环比增加1.29%，接近近年来同期高位。需求端，钢厂需求好转有限，当周需求量环比下降0.37个百分点，连续两周下降，但预计本年度冬储会有季节性改善，但难以恢复往年同期水平。成本端，原材料价格稳定，库存端压力不容忽视，63家样本企业库存周环比增加8000吨至21.7万吨，仓单加有效库存近30万吨。
• 硅铁：供需格局宽松，关注钢招定价及冬储表现。价格受黑色整体走势影响较大，市场关注重点在于下游钢招定价及冬储表现。钢厂合金储备数量维持低位，冬储预期有季节性改善，但幅度预期不易过分乐观；截止12月6日，硅铁产量周环比小幅下降0.4%，仍位于近年来同期高位，60家样本企业库存环比增加2040吨。成本端相对稳定，主要原材料价格环比持平。

研究结论

• 锰硅：短期仍震荡运行为主，关注后续钢招价格及冬储情况。
• 硅铁：同样缺乏趋势性驱动，市场在关注主流钢招价格指引，短期仍震荡运行为主。

数据支撑

• 锰硅：产量周环比增加1.29%，库存周环比增加8000吨至21.7万吨。
• 硅铁：产量周环比下降0.4%，库存环比微增。

市场关注点

• 锰硅：钢招价格及冬储情况。
• 硅铁：钢招定价及冬储表现。