南华期货铁合金策略周报20241025：盘面波动加大，逢高布空为主

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货铁合金周报 ——盘面波动加大，逢高布空为主 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024/10/25 周度观点 硅锰：焦炭一轮提降落地，化工焦跟跌，锰矿港口库存高企，现货阴跌，硅锰成本小幅走弱。本周五盘面波动加大，不排除盘面继续上涨带动企业盈利修复的可能。目前硅锰处于稳产去库阶段，随着下游钢材需求见顶，钢厂利润承压，四季度钢材减产将导致硅锰去库难度加大。短期内钢厂减产意愿不强，铁水、螺纹钢产量持续高增，硅锰现实需求良好，但随着螺纹高、电炉利润快速回落，四季度螺纹钢减产概率高，硅锰远月炼钢需求疲软。近期黑色博弈宏观逻辑，短期内盘面下方支撑较强，但盘面拉涨将导致厂家减产意愿下滑，不利于硅锰库存去化，或导致远月供需矛盾加剧，考虑到四季度是硅锰需求淡季，操作上逢高布空为主。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁：电厂存煤充足，采购积极性一般，港口动力煤库存高企，短期煤价弱稳为主，兰炭报价暂稳，硅铁成本波动不大。周五双硅市场炒作情绪高涨，或带动现货企业盈利修复。目前硅铁周产同比偏高，短期内硅铁高产有望维持。五大材表需季节性阶段性见顶，钢材现货利润回落，但目前亏损钢厂数量不多，钢材产量缩减驱动不足，钢材现实矛盾或逐渐累积，四季度硅铁炼钢需求边际转弱。投机需求方面，周五盘面大涨，短期内期现正套需求好转。总的来说，宏观情绪升温有助于硅铁盘面反弹，但硅铁炼钢需求边际转弱，高供应不利于库存去化，考虑到硅铁厂产量调节能力较强，对远月供需结构不必过分担忧。操作上，建议产业关注盘面反弹创造的套保机会。 数据概览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-10-25 2024-10-24 2024-10-18 日环比 周环比 硅铁基差：宁夏 -134 108 64 -242 -198 硅铁01-05 -20 -48 -30 28 10 硅铁05-09 -64 -58 -82 -6 18 硅铁09-01 84 106 112 -22 -28 硅铁现货：宁夏 6200 6150 6250 50 -50 硅铁现货：内蒙 6200 6150 6250 50 -50 硅铁现货：青海 6200 6200 6200 0 0 硅铁现货：陕西 6200 6150 6250 50 -50 硅铁现货：甘肃 6250 6250 6250 0 0 兰炭小料 940 940 940 0 0 秦皇岛动力煤 855 855 840 0 15 榆林动力煤 750 750 755 0 -5 硅铁仓单 5704 6156 7390 -452 -1686 硅铁日度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-10-25 2024-10-24 2024-10-18 日环比 周环比 硅锰基差：内蒙古 2 162 134 -160 -132 硅锰01-05 -76 -78 -70 2 -6 硅锰05-09 -62 -72 -74 10 12 硅锰09-01 138 150 144 -12 -6 双硅价差 286 174 270 112 16 硅锰现货：宁夏 5780 5720 5750 60 30 硅锰现货：内蒙 5950 5930 5950 20 0 硅锰现货：贵州 6020 6000 6000 20 20 硅锰现货：广西 6050 6030 6050 20 0 硅锰现货：云南 6000 5970 5950 30 50 天津澳矿 40 40 41 0 -1 天津南非矿 31 31 32 0 -1 天津加蓬矿 36.5 36.5 36 0 0.5 钦州南非矿 32.5 32.5 32.5 0 0 钦州加蓬矿 42 42 42.5 0 -0.5 内蒙化工焦 1495 1525 1605 -30 -110 硅锰仓单 75833 85503 98765 -9670 -22932 硅锰日度数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 铁合金周度数据 2024-10-25 2024-10-18 2023-10-27 周环比 年同比 硅铁产量 11.6 11.63 11.51 -0.03 0.09 硅铁开工 39.78 39.73 42.13 0.05 -2.35 日均铁水 235.69 234.36 242.73 1.33 -7.04 五大材产量 880.58 873.42 906.12 7.16 -25.54 硅锰产量 187005 181405 243460 5600 -56455 硅锰开工 44.9 43.97 67.35 0.93 -22.45 三大材产量 493.17 484.87 509.7 8.3 -16.53 2024-10-25 2024-10-11 2023-10-27 周环比 年同比 硅铁厂库 61820 56820 71210 5000 -9390 硅锰厂库 204000 185500 199330 18500 4670 元/吨 宁夏 广西 内蒙古 贵州 9000 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 硅锰：FeMn65Si17：产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 硅铁主力基差（宁夏）季节性 source：同花顺,南华研究 刷新 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 -500 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 硅锰主力基差（内蒙古）季节性 source：同花顺,南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 价格、基差及价差 元/吨 甘肃市场价 宁夏市场价 青海市场价 陕西市场价 内蒙古市场价 8000 7000 6000 24/02 24/04 24/06 24/08 硅铁：72%FeSi：主产地市场价 source：南华研究钢联 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本周双硅震荡下跌，现货跟随盘面阴跌，周五盘面逆势拉涨，基差走缩。 硅铁01-05月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 12/31 刷新 硅锰01-05月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1500 1000 500 0 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 12/31 刷新 硅铁05-09月差季节性 元/吨 200 2020 2021 2022 2023 2024 0 -200 09/30 10/31 11/30 12/31 01/3102/28 03/31 source：同花顺,南华研究 04/30 刷新 硅锰05-09月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 -200 09/30 10/31 11/30 12/31 01/3102/28 03/31 source：同花顺,南华研究 04/30 刷新 硅铁09-01月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 -200 01/3102/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 source：同花顺,南华研究 08/31 刷新 硅锰09-01月差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 source：同花顺,南华研究 08/31 刷新 硅铁01-硅锰01季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 5000 2500 0 -2500 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 12/31 刷新 硅铁05-硅锰05季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 2000 0 -2000 06/30 source：同花顺,南华研究 08/31 10/31 12/31 02/28 04/30 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁09-硅锰09季节性 元/吨 2000 2020 2021 2022 2023 2024 0 -2000 10/31 source：同花顺,南华研究 12/31 02/28 04/30 06/30 08/31 刷新 双硅主力价差（硅铁-硅锰） 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 5000 2500 0 -2500 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 硅铁生产成本及利润 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 电厂存煤充足，采购积极性一般，港口动力煤库存高企，短期煤价弱稳为主，兰炭报价暂稳，硅铁成本波动不大。煤炭冬储需求对四季度煤价有一定支撑作用，且部分产区枯水季电价下调，四季度硅铁整体成本支撑良好。周内硅铁现货跟随盘面下跌，企业亏损加剧，但周五双硅市场炒作情绪高涨，或带动现货企业盈利修复。 硅铁：生产成本 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 8000 7500 7000 6500 6000 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 刷新 硅铁：生产利润 元/吨 甘肃 宁夏 青海 陕西 内蒙古 1000 500 0盈亏平衡点 -500 23/04 source：南华研究钢联 23/08 23/12 24/04 24/08 刷新 硅铁：电价：内蒙古：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.6 0.5 0.4 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 硅铁：电价：宁夏：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.45 0.4 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 硅铁：电价：青海：季节性 元/度 2020 2021 2022 2023 2024 0.45 0.4 0.35 0.3 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 硅铁：电价：陕西：季节性 元/度 0.55 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.45 0.4 02/29