铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：成本支撑较强，锰硅价格重心持续上移 铁合金：成本支撑较强，锰硅价格重心持续上移 总结 锰硅：锰矿价格持续上调，成本支撑较强，带动锰硅价格重心持续上移。成本支撑较强是影响锰硅价格的主要因素，且短期难改。澳矿发运仍然受阻，锰矿现货价格涨幅较大，天津港澳大利亚产锰矿Mn45%最新价格约58元/干吨度。随着锰硅价格上调，生产利润环比好转，锰硅生产企业开机率及日均产量止跌回升，目前北方大区锰硅生产即期利润已经转变转正，南方大区仍有小幅亏损。最新一周开机率42.75%，环比上涨3.5个百分点，日均产量2.5万吨，环比4周环比回升。锰硅需求因为钢招有所释放，环比小幅好转，铁水产量也在逐渐恢复，供需层面边际好转，企业锰硅库存环比明显下降，截止本周末，64家样本企业锰硅库存周环比下降31.2%至19.5万吨。综合来看，短期现状难改，成本支撑较强，预计短期锰硅价格维持偏强走势。 硅铁：硅铁供需双增，利润好于锰硅，基本面也有较强支撑。供应方面，硅铁生产企业开机率及日均产量连续两周环比回升，最新一周开机率为32.6%，环比上涨2.09个百分点，日产环比上涨600吨到14063吨。与锰硅不同，硅铁生产成本支撑相对较弱，周环比基本持平，现货报价上涨，因此利润有一定恢复，主产区中内蒙生产即期利润最高，约600元/吨，甘肃生产即期利润最低，约125元/吨，整体利润情况好于锰硅。钢招期间，需求有一定释放，硅铁周度需求环比小幅好转，但仍然偏低，关注后续需求恢复可持续性。库存方面，60家样本企业硅铁库存自2月中旬开始进入下降通道，目前仅有5.6万吨，硅铁库存水平相对偏低。综合来看，钢招期间，需求持续释放，供需层面边际好转，但需求量仍处于历史同期低位，硅铁支撑力度有限，预计短期震荡运行为主。终端需求恢复情况需要持续关注。 关注：相关政策，需求表现。 1.1期货价格：双硅价格重心均上移，锰硅涨幅较大 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格涨幅大于硅铁 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走弱，硅铁基差收敛 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅近月合约表现强于远月 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：本周锰硅走势好于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本支撑较强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：双硅生产利润均环比好转，硅铁主产区即期利润全部转正 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量快速回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：除贵州外，各大主产区开机率均环比回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅供应：硅锰企业周度开工率环比回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：铁水产量持续恢复，锰硅需求存有支撑 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅需求：高炉开工率持续好转，螺纹周产量仍然较低 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.6锰硅成本：锰硅生产原材料成本涨幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存快速下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰硅库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量持续恢复 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率偏低 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁月产量环比下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求逐渐好转，但仍处于历史同期较低水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量环比下降，金属镁出口价格有一定支撑 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：硅铁进口季节性下降，出口相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁成本：硅铁原材料成本稳定，宁夏兰炭价格小幅上涨 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁企业库存持续下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁库存可用天数较低，同比降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。