核心观点与市场情绪
- 近期铁合金市场情绪波动较大，锰硅和硅铁价格均出现显著下行，主力合约跌超3%。
- 市场预期转向，黑色板块整体下跌，情绪变化需持续关注。
锰硅市场分析
- 基本面支撑不足：供需格局略显宽松，供应端主产区开机负荷高，但部分企业仍微利，减停产意愿低。
- 产量：10月18日当周产量18.14万吨，环比上涨4.8%。
- 需求端：下游钢招进行中，钢厂需求逐步增加但低于往年同期。
- 成本端：锰矿库存持续累积，港口库存超往年同期，价格上涨难度大，成本端拖累明显。
- 库存：样本企业库存中性，仓单加有效预报数量多，库存可用天数维持低位。
- 结论：基本面支撑较弱，叠加市场情绪，短期锰硅价格承压运行，关注库存及情绪变化。
硅铁市场分析
- 供需结构略好于锰硅：供应端内蒙古开机负荷尚可，宁夏较低，整体产量快速增加，10月产量同比或大幅增长。
- 需求端：下游钢招进行中，钢厂需求逐步增加，非钢需求稳定，金属镁产量处于高位。
- 库存：压力明显小于锰硅，样本企业库存中性，仓单约4万吨，库存压力不大，可用天数低位。
- 成本端：兰炭小料价格小幅回落但仍偏高，成本支撑优于锰硅。
- 结论：产需双增、库存压力不大，基本面驱动有限，短期跟随黑色板块波动为主，价格易跌难涨，关注钢招及情绪变化。
关键数据与图表
- 期货价格：双硅价格震荡下行。
- 现货价格：随之下行。
- 基差：锰硅基差震荡走强，硅铁基差窄幅震荡。
- 近远价差：双硅1-5价差均环比走强。
- 生产成本：锰硅与硅铁成本均环比下降。
- 生产利润：锰硅与硅铁利润均环比下降，基本陷入全面亏损。
供应与需求详情
- 锰硅：供应端产量环比回升，开机率小幅增加；需求端9月粗钢产量环比下降，但锰硅需求量当周值环比增加；螺纹钢产量持续增加。
- 硅铁：供应端开工率持续回升，周产量创近年来同期新高；需求端硅铁需求环比持续回升，镁锭产量维持高位。
库存与成本详情
- 锰硅：样本企业库存中性，仓单加有效预报数量多，库存可用天数低位；锰矿港口库存持续回升。
- 硅铁：样本企业库存中性，库存可用天数低位；兰炭小料价格环比小幅回落。
